Mám pocit, že CRWV má za sebou nejtemnější okamžik a dnešní hovor k výsledkům společnosti NVIDIA vám umožní vidět jednu věc: generace tréninkových tokenů AI rychle roste, poptávka po průmyslové AI se výrazně zvýšila a tempo růstu investic do infrastruktury AI ve výši 600 miliard amerických dolarů ročně neoslabilo a nakonec je to veškerá žízeň po výpočetním výkonu

Po zhlédnutí hovoru k výsledkům společnosti NVIDIA mám pocit, že existuje několik důvodů, proč je výhled budoucích tržeb skutečně záměrně snížen: 1. Pokud jde o superpočítač blackwell NVL72, který byl plně sériově vyráběn, Lao Huang potvrdil, že zakázka předčila očekávání a současná výrobní kapacita 1 000 skříní týdně se může nadále zvyšovat. Cena skříně Blackwell je 3 miliony dolarů, 1 000 skříní týdně je 3 miliardy dolarů a čtvrtina je 36 miliard dolarů, podle tohoto poměru (dodávky Blackwellu tvoří 70 % datových center, datová centra tvoří 80 % příjmů Nvidie), tržby za třetí čtvrtletí by měly být asi 60 miliard dolarů, nikoli třetí čtvrtletí ve výši 54 miliard dolarů uvedené v dnešní finanční zprávě. A to nepočítáme další nárůst týdenní výrobní kapacity skříní Blackwell. 2. Výhled společnosti Nvidia na třetí čtvrtletí vůbec nezahrnoval příjmy, které může čínský podnik generovat, protože zákaz pozastavil i prodeje H20. Nvidia také komunikuje s americkou vládou o zrušení zákazu a podle finančního ředitele, pokud komunikace půjde hladce, může dále prodávat a generovat tržby ve výši 20~5 miliard dolarů v jediném čtvrtletí. Z nejkonzervativnějšího postoje však platí, že se to nedá počítat podle očekávání. 3. Ještě důležitější je, že na straně poptávky Lao Huang a jeho finanční ředitel uvedli několik popisů: 1) Množství generování tokenů pro inferenci AI se za jeden rok zvýšilo desetinásobně a toto tempo růstu může pokračovat; 2) Poptávka po průmyslové umělé inteligenci se výrazně zvýšila a v budoucnu bude každá továrna vybavena inženýrstvím umělé inteligence, aby se zvýšila poptávka po školení a nasazení umělé inteligence. 3) Kapitálové výdaje podniků na infrastrukturu umělé inteligence neoslabily a očekává se, že letos dosáhnou 600 miliard dolarů ročně. Dá se jen říci, že od Lao Huanga se nyní očekává, že bude hrát velmi obratně v managementu a počká, až trh stráví krátkodobé starosti

Po zhlédnutí hovoru k výsledkům společnosti NVIDIA mám pocit, že existuje několik důvodů, proč je výhled budoucích tržeb skutečně záměrně snížen: 1. Pokud jde o superpočítač blackwell NVL72, který byl plně sériově vyráběn, Lao Huang potvrdil, že zakázka předčila očekávání a současná výrobní kapacita 1 000 skříní týdně se může nadále zvyšovat. Cena skříně Blackwell je 3 miliony dolarů, 1 000 skříní týdně je 3 miliardy dolarů a čtvrtina je 36 miliard dolarů, podle tohoto poměru (dodávky Blackwellu tvoří 70 % datových center, datová centra tvoří 80 % příjmů Nvidie), tržby za třetí čtvrtletí by měly být asi 60 miliard dolarů, nikoli třetí čtvrtletí ve výši 54 miliard dolarů uvedené v dnešní finanční zprávě. A to nepočítáme další nárůst týdenní výrobní kapacity skříní Blackwell. 2. Výhled společnosti Nvidia na třetí čtvrtletí vůbec nezahrnoval příjmy, které může čínský podnik generovat, protože zákaz pozastavil i prodeje H20. Nvidia také komunikuje s americkou vládou o zrušení zákazu a podle finančního ředitele, pokud komunikace půjde hladce, může dále prodávat a generovat tržby ve výši 20~5 miliard dolarů v jediném čtvrtletí. Z nejkonzervativnějšího postoje však platí, že se to nedá počítat podle očekávání. 3. Ještě důležitější je, že na straně poptávky Lao Huang a jeho finanční ředitel uvedli několik popisů: 1) Množství generování tokenů pro inferenci AI se za jeden rok zvýšilo desetinásobně a toto tempo růstu může pokračovat; 2) Poptávka po průmyslové umělé inteligenci se výrazně zvýšila a v budoucnu bude každá továrna vybavena inženýrstvím umělé inteligence, aby se zvýšila poptávka po školení a nasazení umělé inteligence. 3) Kapitálové výdaje podniků na infrastrukturu umělé inteligence neoslabily a očekává se, že letos dosáhnou 600 miliard dolarů ročně. Dá se jen říci, že od Lao Huanga se nyní očekává, že bude hrát velmi zkušeně.