Có người hiểu về Ethereum hơn cả Tom Lee đã xuất hiện Các tổ chức đang điên cuồng bán khống, Tom Lee điên cuồng kêu gọi mua, người sáng lập thì lặng lẽ bán ra Hôm qua khi thấy một tin nhắn trong nhóm, phản ứng đầu tiên của tôi là: Cuối cùng cũng có người tham gia. Không phải là sự đối đầu giữa các nhà đầu tư nhỏ lẻ, không phải là những lời kêu gọi từ các KOL, mà là một tổ chức bán khống chuyên nghiệp của Mỹ, Culper Research, đã công khai tuyên bố bán khống $ETH và cổ phiếu của công ty BitMine, quỹ tiền điện tử lớn nhất Ethereum. Còn tàn nhẫn hơn, họ đã viết một câu trong báo cáo: "Vitalik đang bán, trong khi những người như Tom Lee thì không biết gì về thực tế mới của ETH. Chúng tôi đứng về phía Vitalik." Tôi thấy điều thú vị ở đây là hiện tại xung quanh Ethereum, có ba hành động hoàn toàn mâu thuẫn đang diễn ra: Một người đang điên cuồng mua vào Một tổ chức đang công khai bán khống Người sáng lập thì lặng lẽ bán ra Cả ba bên đều nghĩ rằng họ mới là người "hiểu về Ethereum". Người bán khống: Culper Research đã nói gì Trước tiên, hãy nói về Culper Research là ai Đây là một tổ chức bán khống cực đoan của Mỹ được thành lập vào năm 2019, công việc của họ rất đơn giản, phát hành các báo cáo nghiên cứu sâu sắc để vạch trần các vấn đề của các công ty niêm yết, sau đó kiếm tiền từ việc giá cổ phiếu giảm. Trước đây họ chủ yếu săn lùng các công ty niêm yết truyền thống, lần này là lần đầu tiên họ nhắm vào tài sản tiền điện tử, trực tiếp bán khống ETH và BitMine (BMNR). Vậy tại sao họ lại chọn bán khống? Vào ngày 25 tháng 12, Ethereum đã hoàn thành nâng cấp Fusaka. Mục đích của lần nâng cấp này là tốt, nhằm cải thiện khả năng mở rộng và giảm chi phí L2. Nhưng Culper cho rằng, lần nâng cấp này đã mang lại một tác dụng phụ nghiêm trọng: Phí Gas đã giảm khoảng 90%, vượt xa dự đoán của Vitalik và những người khác là 10-30%. Giảm phí Gas có nghĩa là gì? Thu nhập của các xác thực viên giảm mạnh, tỷ suất lợi nhuận từ việc staking bị nén xuống khoảng 2.8%, mô hình kinh tế của token ETH có thể đang bị "hư hại". Culper còn chỉ ra rằng, dữ liệu trên chuỗi mà Tom Lee luôn ca ngợi, như khối lượng giao dịch đạt đỉnh, số địa chỉ hoạt động đang tăng, có một phần lớn có thể là sự phồn vinh giả. Báo cáo đề cập đến một khái niệm gọi là "tấn công làm ô nhiễm địa chỉ", tức là kẻ tấn công gửi một lượng lớn giao dịch nhỏ để tạo ra sự hoạt động giả. Nếu điều này đúng, dữ liệu mà Tom Lee sử dụng để chứng minh "cơ bản của Ethereum đang tốt lên" có thể chính là đang chỉ ra rằng Ethereum đang đi vào "vòng xoáy tử thần" mà Culper đã nói. Tôi cũng không biết Culper nói có đúng hay không, nhưng họ dám công khai bán khống, ít nhất cho thấy họ tự tin vào nghiên cứu của mình, tất nhiên, họ cũng kiếm tiền từ việc bán khống, điều này cần phải nhớ. Người mua: Tom Lee thực sự đang đặt cược vào điều gì Tom Lee có thể là người lạc quan nhất về ETH trên toàn thế giới, không có ai khác. Ông là đồng sáng lập và CIO của Fundstrat, đồng thời cũng là Chủ tịch của BitMine. Kể từ tháng 7 năm ngoái, ông đã điên cuồng tích trữ ETH, đến nay đã nắm giữ khoảng 4.4 triệu đồng, chiếm khoảng 3.7% tổng cung Ethereum. Quy mô này có thể hiểu là "MicroStrategy phiên bản Ethereum". Nhưng khác với Saylor, vị trí Bitcoin của Saylor hiện tại ít nhất là có lãi trên giấy tờ. Còn BitMine thì sao? Theo ước tính, họ đang lỗ khoảng 7.4 tỷ USD. Đúng, là 7.4 tỷ. Dù vậy, Tom Lee vẫn tiếp tục mua vào mỗi tuần trong tháng trước. Tuần từ ngày 17 tháng 2 đã mua 45,000 đồng, tuần từ ngày 23 tháng 2 lại mua 51,000 đồng, ngày 2 tháng 3 lại mua 51,000 đồng. Lỗ 7.4 tỷ, vẫn tiếp tục gia tăng vị thế, điều này thật sự có can đảm. Logic của Tom Lee cũng không hoàn toàn không có lý do: BitMine đã staking hơn 3 triệu đồng ETH, thu nhập từ staking hàng năm khoảng 170 triệu USD. Ông cho rằng giá hiện tại của ETH không phản ánh giá trị thực của nó như một "tương lai tài chính", bây giờ chỉ là "mùa đông mini", vượt qua được là thắng. Nhưng có một chi tiết mà nhiều người có thể không biết, Tom Lee công khai nói rằng ETH có thể đạt $15,000, nhưng báo cáo nội bộ của Fundstrat mà ông tự thành lập, dành cho khách hàng trả phí (249 USD mỗi tháng), dự đoán cho nửa đầu năm 2026 là: ETH có thể giảm xuống $1,800 đến $2,000. Công khai nói $15,000, báo cáo nội bộ lại viết $1,800. Cách hiểu sự chênh lệch thông tin này, tôi cũng không dám nói. Có thể Tom Lee và nhà phân tích của ông, Sean Farrell, thực sự đại diện cho các khung quan điểm khác nhau, cũng có thể tổ chức nội bộ thực sự cho phép các tiếng nói khác nhau. Nhưng với tư cách là một người quan sát, khi một người công khai nói $15,000, trong khi báo cáo nghiên cứu của công ty mình lại nói $1,800, điều này ít nhất cũng đáng để suy nghĩ. Người bán: Vitalik đã chọn "thắt chặt nhẹ nhàng" Trong khi Tom Lee điên cuồng mua vào, Culper công khai bán khống, còn có một người đang lặng lẽ thao tác - người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin. Vào ngày 30 tháng 1, Vitalik công khai tuyên bố rằng ông sẽ rút 16,384 đồng ETH để tài trợ cho sự phát triển hệ sinh thái, bao gồm công nghệ bảo mật, phần mềm mã nguồn mở, phần cứng an toàn và các dự án khác. Ông gọi đây là "thắt chặt nhẹ nhàng" của mình. Nhưng tốc độ thực hiện nhanh hơn nhiều so với "nhẹ nhàng". Trong suốt tháng 2, Vitalik đã bán ra khoảng 17,000 đồng ETH thông qua CoW Protocol, trị giá khoảng 43 triệu USD. Trong cùng thời gian, giá ETH đã giảm 37%, từ khoảng $2,600 xuống gần $1,900. Vitalik nói rằng số tiền này được sử dụng để xây dựng hệ sinh thái, không phải để từ bỏ Ethereum. Dựa trên lịch sử của ông, tuyên bố này có độ tin cậy - vào năm 2021, ông đã đốt hàng tỷ USD giá trị SHIB và quyên góp số còn lại cho quỹ cứu trợ COVID của Ấn Độ. Người này thực sự không giống như đang bán coin vì lợi ích cá nhân. Nhưng thị trường không quan tâm đến động cơ của bạn là gì. Người sáng lập bán ra, tức là người sáng lập bán ra. Và Culper Research rõ ràng đã nắm bắt được điều này. Họ đã nói một câu rất có sức nặng trong báo cáo: "Chúng tôi đứng về phía Vitalik." Ý nghĩa là: Ngay cả người sáng lập cũng đang bán, bạn Tom Lee còn mua gì nữa? Nhưng, khoan đã. Nói đến đây, tôi thấy cần phải làm lạnh ba bên một chút. Culper Research không phải là một tổ chức học thuật trung lập. Đây là một công ty bán khống, mô hình kinh doanh của họ là phát hành báo cáo để đè giá cổ phiếu và kiếm tiền. Trước đây đã có người điều tra họ và phát hiện ra rằng họ cũng không phải là không có tranh cãi trên thị trường truyền thống. Vì vậy, mỗi câu họ nói, bạn có thể coi là tham khảo, nhưng hãy nhớ họ đang ngồi ở đâu. Tom Lee cũng không phải không có tiền lệ. Ông đã từng kêu gọi Bitcoin đạt $100,000 vào năm 2021 (năm đó giá đóng cửa là $51,000), tiếp tục lạc quan vào năm 2022 (năm đó giá đóng cửa là $16,000), và kêu gọi ETH đạt $15,000 vào năm 2025 (cuối năm ETH ở mức hơn $3,000). Dự đoán sai không phải là vấn đề - ai cũng có thể sai - nhưng mỗi lần đều sai theo cùng một hướng, ít nhất cho thấy sự lạc quan của ông đôi khi có thể vượt quá thực tế. Còn về việc Vitalik bán ra, trong lịch sử cũng đã xảy ra nhiều lần. Mỗi lần ông bán coin, thị trường đều hoảng loạn một thời gian, sau đó ETH cuối cùng đều đạt đỉnh mới. 224,000 đồng ETH vẫn còn trong tay ông, trị giá khoảng 450 triệu USD, nói rằng ông sẽ bỏ chạy, cũng không đứng vững. Vậy, ai hiểu về Ethereum hơn? Người bán khống nói: Tôi hiểu nhất, mô hình kinh tế token đã hỏng, vòng xoáy tử thần đang đến. Người mua nói: Tôi hiểu nhất, bây giờ chính là đáy, ETH là tương lai tài chính. Người sáng lập nói: Tôi sẽ bán một ít coin để xây dựng, các bạn tự xem xét. Ba phán đoán hoàn toàn mâu thuẫn, ba logic hoàn toàn khác nhau, cùng xảy ra trên một tài sản. Cảm giác của tôi là, trong thị trường này, "Tôi hiểu hơn bạn" có thể là câu nói đắt giá nhất. Mỗi khi có ai đó nói câu này, thị trường luôn có cách để dạy họ. Tom Lee có thể đúng, cũng có thể sai. Culper có thể kiếm được tiền, cũng có thể bị ép giá. Vitalik có thể thực sự đang chơi một ván cờ lớn, cũng có thể chỉ đơn giản là đang gom tiền để phát triển. Tôi cũng không biết ai là đúng, tôi chỉ biết một điều: ETH hiện tại khoảng $2,000, đã giảm hơn 60% so với đỉnh cao năm ngoái là $4,946, BitMine lỗ 7.4 tỷ USD vẫn đang mua vào, tổ chức bán khống đã công khai tham gia, người sáng lập năm nay đã bán gần 20,000 đồng. Tất cả đều là sự thật. Còn những sự thật này chỉ ra kết luận gì - thành thật mà nói, tôi nghĩ ai nếu bây giờ có thể đưa ra một câu trả lời chắc chắn, thì họ hoặc là thiên tài, hoặc là đang lừa bạn. Khả năng cao là cái sau (hahaha). Nhưng dù sao đi nữa, cuộc đối đầu giữa bên mua và bên bán này chắc chắn là một trong những kịch bản đáng chú ý nhất của Ethereum trong năm nay. Nội dung trên không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tôi cũng không nắm giữ bất kỳ vị thế nào liên quan đến nội dung đã đề cập. Nếu có, tôi sẽ thông báo cho bạn.

Sau năm 2026, nhân loại chính thức bước vào kỷ nguyên AI toàn diện Thời đại App Store đang khép lại, thời đại Skill Store đang mở ra Tương lai không còn cần từng ứng dụng nữa, bạn chỉ cần một Agent riêng, sau đó trang bị cho nó các kỹ năng

Đã thử hai thứ, đều thất bại 1. Gối ngủ sâu A Tu, được ca ngợi trên Xiaohongshu/Twitter Sử dụng một tuần, hầu như mỗi sáng gối đều có máu —— Kiểm tra thì thấy, độ thoáng khí + khô, niêm mạc mũi phản đối trực tiếp; sự khác biệt cá nhân, marketing sẽ không bao giờ nói cho bạn. 2. OpenClaw cũng đã thử một vòng Kết luận là sự chênh lệch giữa API trong nước và API nước ngoài lớn đến mức như là hai sản phẩm khác nhau. Thêm vào đó, hiện tại phiên bản thương mại của Claude, GPT, Gemini đã đủ dùng, người bình thường thật sự không cần phải chạy theo và mày mò cái này.