desde el inicio de 2026 he estado posicionándome en metales/mineros y quiero explicar por qué. las materias primas han vuelto, pero la persistencia proviene de la estructura del mercado donde toma tiempo para: - que el capital generalista se re-asigne - que los benchmarks + mandatos + modelos de riesgo permitan nueva exposición - que las revisiones de ganancias en mineros/industriales se hagan evidentes a he estado modelando el cobre específicamente y el desequilibrio entre oferta y demanda es inevitable se proyecta un déficit de cobre de 15 millones de toneladas para 2040, esa es la advertencia de riesgo sistémico de S&P Global los impulsores de demanda que estoy siguiendo: - los centros de datos de IA utilizan 3 veces más cobre que las instalaciones tradicionales. hasta 50 mil toneladas por instalación - el proyecto Stargate de Microsoft por sí solo podría consumir más cobre del que producen anualmente países pequeños - pero todos están enfocados en los chips de IA, el cableado de cobre es lo que los conecta - los vehículos eléctricos utilizan 2.9 veces más cobre que los vehículos de motor de combustión interna. 60 kg más por coche. la energía solar añade más de 500 GW de capacidad anualmente - la modernización de la red para llevar electricidad a los centros de datos es MÁS intensiva en cobre que los propios centros de datos el lado de la oferta está sufriendo grandes déficits nuevas minas de cobre tardan de 10 a 15 años desde el descubrimiento hasta la producción grandes interrupciones en 2025: - deslizamientos de tierra en Indonesia en Grasberg (la mina #2 del mundo), sequía en Chile en El Teniente, problemas en la RDC en Kamoa-Kakula - el proyecto de cobre de resolución de EE. UU. bloqueado por apelaciones legales. más de una década para la producción - la cadena de suministro es delgada. las minas existentes enfrentan grados de mineral en declive el rally de 2026 está impulsado por la infraestructura. no puedes deshacer los centros de datos de IA ni revertir la adopción de vehículos eléctricos ...