Una manía personal. Hablando de la debilidad actual del dólar. Las cifras aquí son hasta diciembre, pero en diciembre el dólar ajustado a la inflación general fue más fuerte que en 2001 o 2002, el máximo antes del 22-24 1/

Para el impulso de trading del dólar, es importante tener en cuenta los lags — y creo que la media de los últimos 24 millones da una idea de ello. Sugiere que el impulso del dólar sigue siendo negativo (hay otras cosas ocurriendo también) 2/

Por supuesto, los mercados financieros funcionan fuera de años naturales, y el inicio de 24 o el inicio de 25 es un punto focal conveniente. Pero el inicio del 24 fue un dólar súper fuerte. En comparación, por ejemplo, con 2020 (un comienzo más neutral aunque aún fuerte), el dólar sigue subiendo 3/

A largo plazo, la verdadera historia (ja) es la debilidad actual de las monedas de los principales países asiáticos con superávit 4/

Y, por supuesto, la debilidad del yuan —que en términos reales persistió en diciembre y enero incluso con el ritmo más rápido de apreciación frente al dólar 5/5