Desde principios de 2026 me he estado posicionando en metales/mineros y quiero explicar por qué. Las materias primas han vuelto, pero la persistencia proviene de la estructura del mercado, donde se tarda para: - capital generalista para reasignar - Benchmarks + mandatos + modelos de riesgo para permitir nuevas exposiciones - revisiones de beneficios en mineros/industriales para que se reflejen He estado modelando cobre específicamente y el desequilibrio entre oferta y demanda es inevitable Se proyecta un déficit de cobre de 15 millones de toneladas para 2040, esa es la advertencia global de riesgo sistémico de S&P Conductores de demanda que sigo: - Los centros de datos de IA usan 3 veces más cobre que las instalaciones tradicionales. hasta 50.000 toneladas por instalación - El proyecto Microsoft Stargate por sí solo podría consumir más cobre del que los países pequeños producen anualmente - pero todos están centrados en los chips de IA, el cableado de cobre los conecta - Los vehículos eléctricos usan 2,9 veces más cobre que los vehículos de combustión interna. 60 kg más por coche. La energía solar añade 500+ GW de capacidad anual - la modernización de la red para LLEVAR electricidad a los centros de datos es MÁS intensiva en cobre que los propios centros de datos El lado de la oferta sufre enormes déficits Las nuevas minas de cobre tardan entre 10 y 15 años en su descubrimiento Grandes interrupciones 2025: - Deslizamientos de tierra en Indonesia en Grasberg (mina #2 del mundo), sequía en Chile en El Teniente, problemas de la RDC en Kamoa-Kakula - Proyecto de cobre de resolución estadounidense bloqueado por apelaciones legales. Década+ desde la producción - El oleoducto es delgado. Minas existentes que enfrentan un descenso de la tenencia de mineral El rally de 2026 está impulsado por la infraestructura. no se pueden deshacer centros de datos de IA ni revertir la adopción de vehículos eléctricos ...