Il y a trois ans, en hiver, probablement en octobre 2022, j'ai bu un café à Wangjing avec @Christianeth @sleepy0x13 @superarriva. Ce jour-là était aussi un jour de forte chute, je m'en souviens bien. À cette époque, Chris se concentrait principalement sur l'achat d'eth et de coinbase. Moi, j'achetais du btc. J'ai commencé à acheter à partir de 40 000, et moins d'un mois après, ça a chuté à 15 000. Mais à ce moment-là, je ne me sentais pas du tout pessimiste. 🪼 Dans ce long marché baissier, beaucoup de choses amusantes sont apparues. Nous avons tous farmé @blur_io, joué à @friendtech, fait des inscriptions, profité des opportunités sur layer2, et exploité des perp et divers stablecoins (resolve, falcon, ethena, usual, etc.). Entre 2023 et 2025, beaucoup d'alpha est également apparue, comme l'écosystème ton, les memes sol, les memes ai, etc. Malheureusement, au cours des trois dernières années, tout ce qui pouvait être exploré a été exploré, et tout ce qui devait être réfuté a déjà été réfuté. La modularité, le social-fi, le game-fi, les nft, l'écosystème btc, l'écosystème ton, les chaînes à haute performance, tous ces récits ne sont là que pour sortir sur Binance et encaisser. La valeur des altcoins est effectivement nulle. 🪼 Rien de nouveau n'excite les gens. Récemment, j'ai discuté avec beaucoup de personnes dans l'industrie, occupant différentes positions écologiques. Cela inclut : des échanges, des market makers, des baleines, des family offices, des VC, des studios de profit. J'ai demandé à chacun ce qu'ils pensaient des récits et des opportunités alpha cette année, et l'avis de tous était tristement unanime : il n'y a aucun récit ni nouvelle chose qui excite. En 2023 et 2024, les gens couraient encore les uns vers les autres, se coupant mutuellement. En 2026, les gens sont même trop paresseux pour se rassembler. Parce qu'il n'y a pas de direction, de récit et de liquidité pour soutenir. 🪼 Qui a gagné l'argent au cours de ces dernières années ? La pyramide de la richesse : Échanges — Market makers — Projets — Agence/KOL — Traders intelligents — Vieux légumes ordinaires. Comparé au précédent bull market des nft et du gamefi qui a attiré une énorme quantité de nouveaux vieux légumes, ce bull market met davantage l'accent sur les coupes internes. Ceux qui restent et gagnent de l'argent sont tous des grands malins....