🟣 Notre rapport Q4 sur Ethereum ($ETH) est en ligne sur @TokenTerminal. Le trimestre a montré une totale décorrélation : malgré les sorties institutionnelles via les ETF et la chute du prix de $ETH, les DAT continuent de s'accumuler, la feuille de route continue d'être mise à jour, et DeFi reste solide avec une TVL en augmentation en termes d'ETH : ▫️ Segmentation de l'offre institutionnelle : Nous constatons une claire divergence entre les flux d'ETF, très sensibles aux rotations macroéconomiques, et les trésoreries d'entreprise qui ont profité de la baisse pour s'accumuler (+1,39 % de l'offre) et se tourner massivement vers le staking. ▫️ Exécution de la feuille de route : L'activation de Fusaka/PeerDAS confirme la trajectoire centrée sur les rollups. Le réseau réduit les revenus de frais immédiats pour prioriser l'évolutivité, déplaçant la proposition de valeur d'ETH vers la rareté à long terme et l'ancrage de l'offre. Il est cependant important de noter le changement de position de @VitalikButerin ces derniers jours où il a fortement critiqué le modèle L2 actuel et a poussé ces chaînes à un positionnement plus clair en dehors de l'évolutivité. ▫️ Dominance de la liquidité on-chain : Malgré la volatilité, l'écosystème est resté dominant avec une TVL proche de 100 milliards de dollars. Bien que la valeur en dollars ait chuté, la TVL en ETH continue de croître, particulièrement tirée par une croissance explosive des RWAs (+10,3 % QoQ et +202 % YoY). Analyse complète disponible ci-dessous ⬇️