Une source de frustration. Parlez de la faiblesse actuelle du dollar. Les chiffres ici sont jusqu'en décembre -- mais en décembre, le dollar large ajusté à l'inflation était plus fort qu'en 01 ou 02, le pic avant 22-24 1/

Pour l'impulsion commerciale du dollar, il est important de prendre en compte les délais -- et je pense que la moyenne mobile sur 24 mois donne une certaine idée de cela. Cela suggère que l'impulsion du dollar est toujours négative (il y a d'autres choses qui se passent aussi) 2/

Bien sûr, les marchés financiers fonctionnent sur des années civiles, et le début de 24 ou le début de 25 est un point de focalisation pratique. Mais le début de 24 a été un dollar super fort. Par rapport à disons 2020 (un point de départ plus neutre bien que toujours fort), le dollar est toujours en hausse 3/

Sur un long horizon, la véritable histoire (ha) est la faiblesse actuelle des monnaies des principaux pays asiatiques en surplus 4/

Et bien sûr, la faiblesse du yuan -- qui, en termes réels larges, a persisté en décembre et janvier même avec le rythme plus rapide d'appréciation par rapport au dollar 5/5