Vandaag is de meerderheid van de stablecoin-rendementen afhankelijk van factoren buiten de stablecoin zelf. 🔹 Vraag naar leningen op de leenmarkten 🔸 Offchain reserves & custodians 🔹 Token-emissies die incentives ondersteunen BOLD ( @LiquityProtocol V2) stelt een soevereine, op inkomsten gebaseerde stablecoin voor waarbij het rendement volledig onchain wordt gegenereerd.

Om te beginnen heeft @bluechip_org de BOLD-architectuur van @LiquityProtocol een A- beoordeling gegeven, met perfecte scores van 1.0 voor decentralisatie, governance en management. 🔹 Geen freeze-functies en geen gecentraliseerde uitgever 🔸 Geen administratieve discretie Het staat momenteel hoger dan USDC en DAI (beide B+). De beoordeling weerspiegelt het structurele ontwerp, niet de marketingclaims.

De basis van dit ontwerp is eenvoudig maar ook zeldzaam in de praktijk. BOLD is voor 100% gedekt door crypto-native onderpand (ETH, wstETH, rETH) en opereert met ongeveer 200% overcollateralization. 🔹 Altijd inwisselbaar voor $1 🔸 Geen custodiale balansbladen 🔹 Geen afhankelijkheid van offchain rendement

Het onderscheid is niet hoe hoog het rendement tijdelijk kan stijgen. Het is waar dat rendement vandaan komt. In BOLD wordt de omzet gegenereerd door: 🔹 Rente van de lener 🔸 Liquidatiestromen tijdens volatiliteit 🔹 Handelskosten in liquiditeitspools Er zijn geen emissies die de rendementen subsidiëren en geen schatkist die waarde onttrekt van stabiele houders.

Vergelijk dit met op gebruik gebaseerde aanbodmodellen. Op @aave of @compoundfinance is de aanbod-APR een functie van de vraag naar leningen. Wanneer het lenen afneemt, comprimeert het rendement automatisch. 🔹 Het rendement stijgt en daalt met het gedrag van de massa 🔸 Stabiliteit hangt af van aanhoudende vraag naar hefboomwerking De opbrengsten worden extern bepaald.

Offchain stablecoin rendement verschuift risico in een andere richting. T-bill-ondersteunde modellen halen rendement uit custodiale reserves en gereguleerde financiële instrumenten. 🔹 Afhankelijk van de solvabiliteit van de uitgever 🔸 Blootgesteld aan regelgevende interventie Het rendement lijkt misschien stabiel, maar het risicoprofiel verschuift van code naar instellingen.

Emissie-gedreven boerderijstallen volgen weer een ander patroon. 🔹 Opbrengst gefinancierd door token-incentives 🔸 Duurzaamheid hangt af van voortdurende subsidie Duurzaamheid hangt af van token-economie, niet van omzetgeneratie.

De verdienpaden van BOLD weerspiegelen de op inkomsten gebaseerde structuur in plaats van incentive-engineering. 🔹 Stabiliteitsfonds: ≈4–8% (90d gem.), uitbreidend tijdens liquidatiefases 🔸 sBOLD / yBOLD: ≈6–10% APY via automatische herbelegging 🔹 BOLD/USDC LP: ≈8–14% APR inclusief handelskosten De rendementen nemen toe bij volatiliteit en krimpen in rustige markten. Ze zijn cyclisch, niet beloofd.

Belangrijk is dat 100% van de protocolinkomsten naar stablecoin-deelnemers vloeit. 🔹 Geen governance-token dat basislaag rendement afsnoept 🔸 Geen extractielaag boven de stabiele activa De stablecoin verwerft waarde rechtstreeks uit systeemactiviteit. Deze afstemming is structureel anders dan token-extractieve ontwerpen.

BOLD vertegenwoordigt een volwassen wordende DeFi-primitief: rendement als een publiek goed, niet als geëxtraheerde waarde. 🔹 Gelanceerd op 19 mei 2025 🔸 TVL: ~$105M 🔹 BOLD-aanbod: ~$31M Opbrengst-ondersteund rendement hangt af van actieve leningen en vraag naar onderpand.

Maar, risico blijft expliciet. 🔹 Risico van uitvoering van slimme contracten 🔸 Afhankelijkheid van orakels 🔹 ETH & LST staart risico 🔸 Opbrengstcompressie als de leennactiviteit afneemt Onchain ontwerp verwijdert de blootstelling aan bewaring. Het verwijdert geen marktrisico.

De structurele vraag is echter, om eerlijk te zijn, duurzaamheid. Soevereine, door inkomsten ondersteunde stablecoins die rendement over cycli behouden, zouden de on-chain benchmark rendementen kunnen herdefiniëren. Like + RT + deel als deze benadering helpt om het langetermijnperspectief in DeFi stablecoins te verduidelijken.