Detta är rätt i riktning, och skillnaden är viktig. TVL är bristfälligt inte för att kapitalet är koordinerat, utan för att det kollapsar mycket olika likviditetskällor och beteenden till ett enda tal. Offentlig, sticky, självstyrd likviditet och privat koordinerad, varaktighetsbunden likviditet behandlas som ekvivalenta när de inte är det. Affärsledd kapitalbildning är inget nytt. Kapitalmarknader har alltid fungerat så här. Den verkliga skillnaden har varit infrastrukturen. Protokollen fick välja mellan trubbiga incitament på kedjan eller otydlig samordning utanför kedjan, utan tilldelning, kontroll eller synlighet när kapitalet väl landade. Det är det tomrum @turtledotxyz fyller. Stacken vi bygger kommer att hjälpa protokoll för att: • samordna kapital som en institutionell skuld- eller strukturerad produktavdelning • göra källan, strukturen och beteendet för likviditet explicit • separera utplacering från distribution och distribution från mätning Slutresultatet är inte mer TVL. Det är kapitalmarknadsinfrastruktur där likviditet prissätts, struktureras och mäts utifrån hur den faktiskt beter sig.