$LIT: Tối tăm nhất trước bình minh? Công khai đầy đủ: Tôi là một nhà đầu tư cá nhân vào Lighter và tiếp tục nắm giữ và staking 100% airdrop $LIT của mình. Hãy xem mọi thứ bên dưới với điều đó trong tâm trí. Dưới đây là nỗ lực của tôi trong việc kiểm toán một cách trung thực về những gì tôi nghĩ đã sai và những gì đang âm thầm hoạt động.

Tóm tắt nhanh... $LIT đã đạt mức FDV 4,5 tỷ USD trong các hợp đồng tương lai trước thị trường. Hiện tại nó đang ở mức khoảng 1,1 tỷ USD, giảm 65% so với mức cao sau TGE. Bitcoin giảm khoảng 22% trong cùng khoảng thời gian. Đúng, đây là một thị trường gấu, và đúng là $LIT có beta cao hơn, nhưng rõ ràng thị trường không phải là toàn bộ câu chuyện.

Vấn đề sâu xa hơn, theo tôi thấy, là sự xói mòn hệ thống của thiện chí đã gia tăng theo từng tuần trôi qua sau TGE: - Giá trị điểm nằm ở mức thấp hơn mong đợi, sau một mùa điểm kéo dài hơn dự kiến và phân bổ cộng đồng ở mức thấp của khoảng đã nêu (25-30%) - Các thỏa thuận với nhà tạo lập thị trường không công bố đã xuất hiện ngay sau TGE và cảm thấy "mờ ám" khi nhìn lại - Sự tập trung TVL đáng kể từ một cá voi duy nhất đã được phát hiện sau khi ra mắt - Giao tiếp kém về thời gian rút token đã để lại các nhà nắm giữ trong tình trạng mù mịt - Giao tiếp kém về tiện ích đầy đủ của token đã làm tăng thêm sự không chắc chắn - Tin đồn từ các kênh không chính thức lan truyền rằng đội ngũ cố tình giữ lại thông tin để cho phép những người nông dân airdrop bán tháo, điều này đã tạo ra một lời tiên tri tự ứng nghiệm khi các nhà nắm giữ dài hạn đã chạy trước dự đoán bán tháo Mỗi một trong số này, nếu tách biệt, có thể sống sót. Tuy nhiên, cùng nhau, chúng đã làm trống rỗng niềm tin.

Nhóm đã nói nhiều lần rằng họ không làm marketing và dựa vào cộng đồng để tiếp thị. Nhưng bạn không thể yêu cầu một cộng đồng đặt danh tiếng của họ vào một dự án khi họ không biết những bí mật nào vẫn còn trong tủ. Và khi biểu đồ giá là nơi mà điểm số công khai được giữ... Câu hỏi là: tại sao cộng đồng lại phải liều lĩnh? Lợi ích là gì? Vì vậy, câu chuyện của dự án được viết bởi những người chỉ trích nó. Đó là vòng phản hồi mà Lighter hiện đang mắc kẹt.

Tôi không nghĩ rằng vị trí cơ bản hiện tại là thảm khốc, mặc dù vậy. TVL: 683 triệu đô la Phí: ~62 triệu đô la hàng năm, tương đối ổn định kể từ TGE Định giá: ~18,8 lần doanh thu Mua lại: Liên tục và đang diễn ra Staking: >50% lượng lưu hành hiện đang được staking Và cấu trúc token được thiết kế để kinh tế chảy về phía những người nắm giữ.

Tại sao tôi vẫn đang giữ bag? Tốc độ giao hàng. Dù có những thất vọng xung quanh việc giao tiếp, nhưng tốc độ xây dựng thực sự khó để tranh cãi. Kể từ TGE, họ đã ra mắt các thị trường mới, một ứng dụng di động hoàn chỉnh, các tính năng mới cho người nắm giữ token, và một nhịp độ nhất quán trong việc cải tiến sản phẩm. Vị trí pháp lý: Lighter là một C-Corp tại Mỹ và đang làm việc tích cực với CFTC về quy định liên quan đến hợp đồng vĩnh viễn. Trong một chính quyền đã nói rõ "xây dựng tại Mỹ," tôi cho rằng điều đó có một chút lợi thế. Mọi người sẽ có cùng một quy định, nhưng điều đó không có nghĩa là những quy định đó sẽ không ưu ái cho một số cấu trúc nhất định. Khớp lệnh có thể xác minh: Khớp lệnh có thể xác minh trên chuỗi ở quy mô lớn, được bảo mật bởi Ethereum, có thể rất quan trọng đối với các nhà quản lý và các đối tác TradFi cần có dấu vết kiểm toán. Khả năng kết hợp với Ethereum: Nghĩ đến việc gửi AAVE làm tài sản thế chấp. Kiến trúc hỗ trợ nhiều trường hợp sử dụng mà các sổ đặt hàng tách biệt không thể tái tạo và khai thác vào một thị trường DeFi lớn, hiện có. Đối tác Robinhood: Nhóm đang làm việc tích cực với Robinhood để trở thành đối tác ra mắt cho các cổ phiếu token hóa và tích hợp hợp đồng vĩnh viễn tiềm năng trong Robinhood.

Đây là trường hợp xấu mà tôi coi trọng nhất: Coinbase đã có giấy phép, cơ sở hạ tầng tuân thủ, uy tín thương hiệu và phân phối bán lẻ. Khi các quy định của Mỹ được thông qua, họ có thể nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường TAM chính thống của Mỹ. Mặt khác, đầu bên thị trường DeFi thuần túy, có một đối thủ lâu đời, đã ăn sâu (Hyperliquid). Điều đó khiến Lighter có thể bị chèn ép: không phải là giải pháp được quy định ưa thích và không phải là lựa chọn ưa thích cho những người thuần túy DeFi.

Nhưng kịch bản xấu coi các hợp đồng tương lai được quy định ở Mỹ như một thị trường chỉ có một người chiến thắng. Và có lẽ nó sẽ không như vậy. Nhiều tổ chức tài chính lớn sẽ đua nhau cung cấp các hợp đồng tương lai khi quy định được ban hành và hầu hết trong số họ sẽ phải đối mặt với một lựa chọn đơn giản: xây dựng cơ sở hạ tầng hoặc kết nối với một giải pháp đã được chứng minh. Đó là nơi mà sự hợp tác với Robinhood có thể không chỉ phục vụ như một cơ chế phân phối cho Lighter, mà còn là một bằng chứng về khái niệm cũng như một cách để khởi động thanh khoản chỉ KYC.

Cho đến nay, tôi nghĩ rằng $LIT là một nghiên cứu điển hình về cách mà lòng tin, một khi bị tổn hại, trở thành trở ngại chính. Sản phẩm hoạt động. Có doanh thu thực sự. Nhóm đã rõ ràng tuyên bố rằng kinh tế sẽ chảy về phía những người nắm giữ token. Vị trí quy định của Hoa Kỳ là một chất xúc tác tiềm năng. Nhưng nhóm đang phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn để lấy lại lợi ích của sự nghi ngờ mà họ đã tiêu tốn một cách cẩu thả trong những tuần sau TGE.