1 / لسنوات ، أجبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات المعادية مؤسسي العملات المشفرة على نموذج مكسور: دفع كل القيمة إلى حقوق الملكية ، وليس الرموز المميزة. النتيجة؟ اختلال الحوافز والحوكمة غير الفعالة والمزيد من المخاطر القانونية. في هذا المنشور ، أشرح أنا @jessewldn سبب فشل هذا النموذج وكيفية إصلاحه.

2 / نوضح مبدأ بسيطا لاستحقاق القيمة في العملات المشفرة: قيمة → الرموز المميزة على السلسلة القيمة → حقوق الملكية خارج السلسلة يمكن للمؤسسين الذين يتبعون هذا المبدأ دفع القيمة إلى الرموز المميزة وحقوق الملكية دون تعارض بين الاثنين.

3 / قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات القديمة بتقييد يدي المؤسسين بنظرية قانونية تقول "أي جهد لتوليد قيمة رمزية = أمان". أدت هذه النظرية إلى حوكمة DAO غير الفعالة وعصر الأساس ، الذي @milesjennings انتقاده وإعلانه بشكل صحيح:

4 / السؤال هو ، ماذا سيأتي بعد ذلك؟ الجواب هو أنه يمكن للشركات زيادة القيمة إلى الرموز المميزة - دون الاستعانة بمصادر خارجية لمؤسسة - طالما أن القيمة تعيش على السلسلة. يمكن لحاملي الرموز المميزة ويجب عليهم امتلاك الإيرادات والأصول والبنية التحتية والتحكم فيها بشكل كامل.

5 / الابتكار الأساسي للرموز ليس الحوكمة. إنها ملكية. يجب على المؤسسين أتمتة كل ما في وسعهم ، ويمكن ل DAOs تفويض صلاحيات مثل تغيير معلمات البروتوكول مرة أخرى إلى الشركات ، طالما تحتفظ DAOs بالسيطرة المطلقة. تقليل الحوكمة وزيادة الملكية.

6 / ماذا عن حقوق الملكية؟ تنتمي الإيرادات والأصول خارج السلسلة - في الحسابات المصرفية ، من عقود الخدمة ، وما إلى ذلك - إلى الشركات التي تمتلكها وتسيطر عليها. هذه هي قيمة حقوق الملكية. إذا أراد المؤسسون زيادة القيمة إلى الرموز المميزة ، فيجب أن تكون على السلسلة وتنتمي إلى حاملي الرموز المميزة من البداية.

8/ تكمن جاذبية نموذج الأصل الواحد في بساطته. لكنه يثير أسئلة تنظيمية بموجب القانون الأمريكي. المفتاح هو تمييزه عن الرموز المميزة المدعومة من الشركة مثل FTT. الفرق: يجب أن يكون لحاملي الرموز الملكية والسيطرة ، وليس فقط الاعتماد على الشركة.

9 / الامتثال التنظيمي ليس اختياريا. للامتثال لقانون الأوراق المالية ، لا يمكن للشركات أن تتمتع بنفس القوة وعدم تناسق المعلومات مع حاملي الرموز التي يتمتع بها رواد الأعمال مع المستثمرين. هذا هو السبب في أن امتلاك حاملي الرموز المميزة والتحكم في القيمة على السلسلة أمر بالغ الأهمية.

10 / قد تثبت التطورات الجديدة في سياسة الولايات المتحدة قريبا التمييز الصحيح بين الرموز المميزة وحقوق الملكية. يعمل الكونجرس وهيئة الأوراق المالية والبورصات على التشريعات ووضع القواعد التي تركز على السيطرة ، وليس الجهود المستمرة لتوليد القيمة. المستقبل غير مؤكد ، لكنه في الطريق.

11 / لا توجد إجابة واحدة صحيحة لكيفية هيكلة الرموز المميزة وحقوق الملكية - فقط المقايضات ، كما هو الحال دائما. لقد كتبنا هذا المنشور لتوضيح المسار إلى الأمام الآن بعد أن أصبح لدى المؤسسين فرصة جديدة لاستكشاف كل ما يمكن أن تفعله الرموز المميزة اضربنا @variantfund إذا كنت أنت. [نهاية]