Culper Research rapporte qu'il a pris une position courte sur $ETH, arguant qu'Ethereum fait face à un "spirale de la mort" basé sur les données on-chain de janvier 2025 à février 2026. La société affirme qu'environ 95 % de la croissance des nouveaux portefeuilles depuis la mise à niveau Fusaka provient de portefeuilles de dusting/empoisonnement d'adresses ; le dusting représente environ 22,5 % des transactions ETH et plus de la moitié de la croissance récente des transactions ; une augmentation de la limite de gaz a entraîné une baisse d'environ 90 % des frais et des pourboires par gaz inférieurs de 40 à 50 % ; les revenus des validateurs sont en baisse ; la concurrence de @solana a augmenté ; et le rapport allègue que Vitalik Buterin a vendu plus de 19 000 ETH. Le rapport a suscité des réactions négatives de la part de certaines parties de la communauté Ethereum.