Cadangan Taiwan pada dasarnya tidak berubah pada bulan Juli – penurunan setengah miliar dalam cadangan utama (kemungkinan dari pelemahan euro), kenaikan setengah miliar di forward. Itu menyusul tiga bulan intervensi berat dan peningkatan cadangan yang besar. 1/

Tidak adanya intervensi yang terlihat sedikit mengejutkan saya – saya kurang lebih memperkirakan bahwa CBC perlu menengahi sebagian dari surplus transaksi berjalan Taiwan untuk sisa tahun ini 2/

Salah satu kemungkinan tentu saja adalah bahwa CBC telah menemukan seperangkat aktor baru di Taiwan yang akan mengambil risiko fx, mengurangi kebutuhannya untuk campur tangan (kondisi keseimbangan untuk dolar Taiwan adalah arus keluar sekitar $ 10 miliar per bulan ... ) 3/

Kemungkinan lain tentu saja adalah bahwa kekuatan umum dolar pada bulan Juli (termasuk kekuatan dolar vs yen) berarti bahwa tekanan benar-benar keluar dari CBC, dan benar-benar tidak ada intervensi pintu depan atau belakang .... 4/

Warna pasar fx paling dihargai - BoP yang relevan dan data lain yang mencakup Juli tidak akan keluar untuk waktu yang sangat lama (q2 akan segera datang, tetapi kami tahu cerita dasarnya mengingat skala intervensi CBC) 5/5