Pengingat bahwa tarif Trump – setidaknya hingga saat ini – belum menghentikan perdagangan global. Ekspor China masih tumbuh, begitu pula surplus perdagangannya 1/

Ekspor China siap untuk melampaui level tertinggi pandemi mereka dalam hal dolar tahun ini (mereka sudah melampaui tingkat pandemi dalam hal volume) 2/

Surplus bea cukai $ 1,2 triliun dan surplus manufaktur $ 2 triliun keduanya belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah ekonomi pasca Perang Dunia II - mereka jauh lebih besar dari surplus terbesar yang dijalankan oleh Jerman dan Jepang di masa lalu 3/

Dan perdagangan manufaktur China tidak simetris - ekspor JAUH naik, impor kurang lebih datar selama 8 tahun terakhir ... (dan China ingin merekayasa chip impor keluar dari rantai pasokannya) 4/

Ujian nyata untuk ekonomi global masih harus datang: tarif Trump belum benar-benar mengurangi perdagangan AS. Defisit perdagangan 25 AS terlacak jauh di atas defisit 24. Banyak perusahaan hanya menyerap beberapa biaya tarif awal & butuh waktu bagi rantai pasokan untuk menyesuaikan diri

Jika perdagangan AS mulai menyusut (mungkin jika perlambatan ekonomi AS menyebabkan penurunan suku bunga dan dolar yang lebih lemah), negara-negara di seluruh dunia yang sudah merasa tertekan oleh ledakan ekspor China akan merasa lebih tertekan. Sebuah cerita tahun 2026 yang saya harapkan ... 6/6