Sehubungan dengan @CliffordAsness dan rekan-rekannya yang baik di AQR, saya merasa seluruh perdebatan ini agak sepele dan sebagian besar dapat diringkas menjadi: Dalam harapan, kepastian (misalnya ekuitas + opsi) harus berkinerja buruk dari ketidakpastian (misalnya ekuitas setara beta + kas). Jika tidak, itu melanggar seluruh gagasan "hadiah untuk risiko" yang menjadi inti dari keuangan. Sekarang, hasil yang ditentukan akan dikatakan, "Ya, tetapi bagaimana dengan investasi versus pengembalian investor? Klien dapat tetap menggunakan produk kami lebih baik daripada solusi setara beta!" Yang merupakan argumen yang terdengar bagus, dan mungkin sangat benar, tetapi saya belum pernah melihatnya terbukti. (Meskipun, dengan bukti yang cukup, Anda mungkin dapat mengukur kesenjangan investasi dalam kategori ini dan menarik beberapa kesimpulan luas.) Bagaimanapun, tidak yakin bagaimana semua orang ekuitas yang dilindung nilai menghindari terjebak dalam hal ini (ada banyak uang di sana juga), tetapi seluruh perdebatan ini juga mencakup mereka. Apakah saya menyebutkan keberuntungan waktu penyeimbangan ulang?