Tre anni fa, nell'inverno del 2022, circa ottobre, ho bevuto un caffè a Wangjing con @Christianeth @sleepy0x13 @superarriva. Quel giorno è stato anche un giorno di crollo, un ricordo vivido. In quel periodo, Chris si concentrava principalmente su ETH e Coinbase. Io stavo seguendo BTC. Ho iniziato a comprare quando è sceso da 40.000, e meno di un mese dopo è crollato a 15.000. Ma in quel momento, non mi sentivo affatto pessimista. 🪼 In questo lungo mercato orso sono emerse molte cose interessanti. Tutti insieme a fare farming su @blur_io, a giocare a @friendtech, a fare inscripzioni, a sfruttare i vantaggi di layer2, a fare trading su perp e vari stablecoin (resolve, falcon, ethena, usual, ecc.). Tra il 2023 e il 2025 sono emerse anche molte alpha, come l'ecosistema TON, meme di SOL, meme AI, ecc. Purtroppo, negli ultimi tre anni, tutto ciò che poteva essere esplorato è stato esplorato, e ciò che doveva essere smentito è stato smentito. Modularizzazione, social-fi, game-fi, NFT, ecosistema BTC, ecosistema TON, catene ad alte prestazioni, tutte le narrazioni non sono altro che un modo per quotare su Binance e incassare. Il valore delle altcoin è effettivamente zero. 🪼 Non c'è nulla di nuovo che susciti entusiasmo. Recentemente ho parlato con molte persone in vari ruoli all'interno del settore. Inclusi: exchange, market maker, balene, family office, VC, studi di arbitraggio. Ho chiesto a tutti loro cosa pensassero delle narrazioni e delle opportunità alpha di quest'anno, e l'opinione di tutti era tristemente unanime: non c'è nulla di nuovo o di entusiasmante. Nel 2023 e 2024, tutti correvano l'uno verso l'altro, accumulando posizioni per il mutual cutting. Siamo arrivati al 2026, e ora le persone sono persino troppo pigre per accumulare posizioni. Perché non ci sono direzioni, narrazioni e liquidità a sostenerle. 🪼 Chi ha guadagnato i soldi in questi anni? La piramide della ricchezza: Exchange — Market maker — Progetti — Agenzie/KOL — Trader intelligenti — Normali investitori. Rispetto all'ultima bull run di NFT e gamefi che ha attratto un'enorme quantità di nuovi investitori, questa bull run enfatizza maggiormente il mutual cutting all'interno del mercato. Quelli che sono rimasti e hanno guadagnato soldi sono tutti trader di alto livello....