@pendle_fiが実際にどのように機能するかを理解するのにこれほど時間がかかったのはちょっと犯罪的ですが、@capmoney_間研究した後、なぜそれがこれほど強力なプリミティブなのかようやく理解できるようになりました。正しい方法でフレームを組み立てるだけで、メカニックがクリックするだけです。 私にとって、Pendle トークン (PT と YT) について考える最良の方法は、陰と陽のレンズを通して考えることです。 - PTは陰であり、持続時間を体現しています。Pendle PTトークンは一定期間のみ存在し、その市場が終了すると、PTは「1」で決済されます。ここでは、利回りを確保するのは時間そのものであり、固定金利を固定し、満期時のリターンを保証します。 - YTは陽であり、ボラティリティを体現しています。YT は、その存続期間中に最大の利息を生み出すためにのみ存在し、満期時には価値がゼロになります。それらは常に流動的であるため、APY で優位に立つと考える投機家にとって魅力的です。 それでは、stcUSD を例に考えてみましょう。PTとYTに分割すると、デュレーションとボラティリティが分離されます。 - PT-stcUSDを保有:満期時にstcUSD +利息で全額償還します。 - YT-stcUSDを保持する:PT保有者が渡した利回りをすくい上げます。その暗黙のAPYが上昇した場合、YTを利益で売却するか、満期まで乗ることができます。 同じことがPT-cUSDとYT-cUSDにも当てはまりますが、利回りの代わりに、推測しているのはキャップ(ポイント)です。さらに、YT を保有するためのマルチプライヤーがあります: YT-cUSD の場合は 20 倍の上限、YT-stcUSD の場合は 5 倍です。 オタクを狙撃する楽しいものを探しているなら、Pendle は間違いなく一見の価値があります。PT と YT について頭を包むと、利回りについて考えるまったく新しい方法が開かれ、最終的にはそれをどのように受け取るかについてより多くの主体性を持つことができます。 私のTEDトークに来てくれてありがとう。