Wracając do porannego wątku o PKB: Gwałtowne wahania eksportu netto, które schlebiały głównemu PKB, nie były tylko artefaktem statystycznym – odzwierciedlają one ogromną, napędzaną cłami zmienność w handlu towarami bazowymi. Przyjrzyjmy🧵 się bliżej

Prawdziwe importy towarów załamały się w II kwartale po ogromnym wzroście w I kwartale. ▪ Towary konsumpcyjne były największym obciążeniem ▪ Importy samochodów również gwałtownie się odwróciły ▪ Surowce i materiały przemysłowe również znacznie się zmieniły Import tych towarów wcześniej wzrósł w I kwartale podczas fazy wstępnego zaopatrzenia, dlatego importerzy mieli niewielką potrzebę na więcej zapasów w II kwartale, ponieważ początkowe gromadzenie zapasów zajmie trochę czasu, aby się zrealizować.

Cła jeszcze nie przynoszą oczekiwanego przez administrację efektu stymulowania działalności eksportowej... W rzeczywistości, po umiarkowanym wzroście w Q1, eksport towarów skurczył się w Q2 w największym stopniu od początku 2023 roku. Ostateczny wynik dzikich wahań w imporcie i eksporcie? Dzikie wahania w bilansie handlowym netto i jego wkład w wzrost PKB.

Przyglądając się nieco bliżej eksportowi towarów, możemy zauważyć, że eksport samochodów i przemysłowy stanowiły niemal cały wpływ na spadek w Q2. Przemysłowy spadek jest kontynuacją spadku z Q1, podczas gdy spadek eksportu samochodów w Q2 znacznie przewyższył skromny wzrost w Q1.

Chociaż najcięższe działania związane z wcześniejszym ładowaniem powinny mieć już za sobą, dalsze eskalacje i wstrzymania wojny handlowej wydłużą zniekształcenia i będą ciągnąć gospodarkę w dół. Dlatego oczekuj, że zmienność spowodowana taryfami będzie się utrzymywać w mniejszym stopniu przez resztę roku.