A Culper Research relata que assumiu uma posição curta em $ETH, argumentando que o Ethereum enfrenta uma "espiral de morte" com base em dados on-chain de janeiro de 2025 a fevereiro de 2026. A empresa afirma ~95% do crescimento de carteiras novas desde a atualização Fusaka vem de limpeza de pó/envenenamento de endereços; o polvoringa representa ~22,5% das transações de ETH e mais da metade do crescimento recente das transações; Um aumento do limite de combustível levou a uma queda de cerca de 90% nas taxas e 40–50% menos gorjetas por gás; As receitas dos validadores estão caindo; a concorrência de @solana aumentou; e o relatório alega que Vitalik Buterin teria vendido >19.000 ETH. O relatório provocou reações negativas de parte da comunidade Ethereum.