A Culper Research reporta que tomou uma posição curta em $ETH, argumentando que o Ethereum enfrenta uma "espiral da morte" com base nos dados on-chain de janeiro de 2025 a fevereiro de 2026. A empresa afirma que ~95% do crescimento de novas carteiras desde a atualização Fusaka é de carteiras de dusting/poisoning de endereços; o dusting representa ~22,5% das transações de ETH e mais da metade do crescimento recente das transações; um aumento no limite de gás levou a uma queda de aproximadamente 90% nas taxas e 40–50% em gorjetas por gás; as receitas dos validadores estão caindo; a concorrência com @solana aumentou; e o relatório alega que Vitalik Buterin vendeu supostamente >19.000 ETH. O relatório gerou reações negativas de partes da comunidade Ethereum.