Um novo relatório da Fidelity Digital Assets sugere que o clássico ciclo de quatro anos do bitcoin pode estar a desmoronar. O que está a acontecer: • A volatilidade a cair mesmo enquanto os preços atingem novos máximos • ETFs + empresas públicas agora detêm ~12% da oferta de BTC • Métricas de mercado mostram muito menos excesso especulativo Exemplo: o Puell Multiple — que compara o valor de BTC minerado hoje com a média de receita de mineradores do ano passado — tem permanecido perto de ~1 neste ciclo, muito abaixo dos picos vistos em topos de mercado anteriores.