دفعت بيانات الوظائف الضعيفة المنحنى الأمامي إلى الانخفاض إلى 3٪ ، حيث يتوقع السوق الآن خفض سعر الفائدة التالي في سبتمبر. مع استقرار منحنى التعادل TIPS عند نطاق 2.50-2.75٪ ، من وجهة نظري ستكون السياسة المحايدة حوالي 3.50-3.75٪. هذا يعني أن السوق يتوقع أن يتجاوز بنك الاحتياطي الفيدرالي الوضع المحايد ويدخل المنطقة التيسيرية في حين أن السياسة المحايدة تبدو معقولة بما فيه الكفاية ، إلا أنني لست متأكدا من الحاجة إلى موقف تيسيري. وفقا للرسم البياني أدناه ، يبدو أن وضع التوظيف متوازن تماما من حيث المعروض من العمالة والطلب عليها. كل من الطلب الزائد على العمالة في JOLTS ومعدل البطالة U3 (بالنسبة إلى المعدل الطبيعي للعمالة) عند الصفر ، وهو ليس ساخنا ولا باردا. نعم ، الاتجاه هابط ، لكنه كان مرتفعا جدا بحيث لا يمكن البدء به بعد نقص العمالة أثناء COVID.  لكي يكون المنحنى الأمامي صحيحا ، يجب أن يستمر سوق العمل في الضعف من هنا.