Der Markt preist 3 Zinssenkungen bis Januar und 4 bis Juli 2026 ein. Die erste Zahl ist ziemlich genau. Die zweite unterschätzt die Taubenhaftigkeit des nächsten Fed-Vorsitzenden (ernannt von Trump). Die erste FOMC-Sitzung des nächsten Vorsitzenden wäre im Juni 2026. Dann würde die Fed beginnen, die Geldpolitik expansiv zu gestalten.

Die Preise für Vermögenswerte könnten im nächsten Jahr stark ansteigen oder auch nicht. Aber darauf zu setzen, dass die Preise für Vermögenswerte stark ansteigen, ist der richtige Zug. Deshalb kauft man alle großen Rückgänge, anstatt sich über das Ende des Zyklus zu sorgen.