Kun tarkastellaan Coreweaven toisen vuosineljänneksen tulosraporttia, siitä kannattaa puhua vielä enemmän työajan jälkeen, 11 prosenttiyksikön laskulla. 1. Kokonaistaloudellinen raportti 1) CRWV:n liikevoitto toisella vuosineljänneksellä oli 1,213 miljardia dollaria, mikä on 206,7 % enemmän kuin edellisvuodella, mikä on paljon enemmän kuin analyytikoiden odotukset 1,08 miljardia dollaria ja 420 % enemmän kuin vuotta aiemmin ensimmäisellä neljänneksellä. 2) Toisen vuosineljänneksen nettotappio oli 290 miljoonaa dollaria, mikä on 10 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, ja ensimmäisen neljänneksen tappio kasvoi 143 % vuodentakaisesta. Toisen vuosineljänneksen oikaistu liikevoitto oli noin 200 miljoonaa dollaria, mikä on 134 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja noin 550 % edellisvuodesta ensimmäisellä neljänneksellä. 3) Toisen vuosineljänneksen oikaistu käyttökate oli 753 miljoonaa dollaria, mikä on 201 % enemmän kuin vuotta aiemmin, käyttökatemarginaali oli 62 % toisella neljänneksellä, 1 prosenttiyksikön vähemmän kuin vuotta aiemmin, analyytikot odottivat 61,9 %, mikä on 7 prosenttiyksikköä enemmän kuin vuotta aiemmin 62 prosenttiin ensimmäisellä neljänneksellä. Syyt aukioloaikojen jälkeiseen jyrkkään laskuun ovat edelleen se, että vuosikasvuvauhti hidastui ensimmäisen neljänneksen 420 prosentista (206 %), mikä ylitti analyytikoiden odotukset ja oli alhaisempi kuin ensimmäisellä neljänneksellä; Toisen vuosineljänneksen osakekohtaisen tuloksen tappiot ylittivät odotukset, ja kolmannen vuosineljänneksen liikevoitto-ohjeistuksen alapää oli lähes 17 % analyytikoiden odotuksia alhaisempi. 2. Tulosohjaus 1) Kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdon odotetaan olevan 1,26–1,3 miljardia dollaria, analyytikot odottavat 1,25 miljardia dollaria ja koko vuoden liikevaihdon 5,15–5,35 miljardia dollaria verrattuna aiempaan 4,9–5,1 miljardiin dollariin. 2) Koko vuoden investointien odotetaan olevan 20–23 miljardia dollaria. 3) Kolmannen vuosineljänneksen oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 160–190 miljoonaa dollaria, analyytikot 192 miljoonaa dollaria ja koko vuoden oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 800–830 miljoonaa dollaria, ennallaan aiempaan. 3. Mitä mieltä olet CRWV:n taloudellisesta raportista? Henkilökohtaisesti pidän sitä edelleen erittäin hyvänä, yhden vuosineljänneksen liikevaihto ylitti ensimmäistä kertaa 1 miljardi Yhdysvaltain dollaria, liikevaihdon ja liikevoiton kasvuvauhti on edelleen erittäin vahva, tappio on edelleen suurten investointien vaiheessa, ja on tarpeen jatkaa investointeja korttien ostamiseen ja datakeskusten rakentamiseen, mikä on investointia lyhyellä aikavälillä, mutta se luo vankan perustan pitkän aikavälin liikevaihdolle. Toisella vuosineljänneksellä CRWV:n jäljellä oleva tulossopimuksen määrä oli 30,1 miljardia dollaria, mikä on 86 % enemmän kuin vuotta aiemmin, 63 % vuosikasvua ensimmäisellä neljänneksellä (25,9 miljardia dollaria ensimmäisellä neljänneksellä) ja 16,2 % kasvua edellisestä kuukaudesta. Jäljelle jäävällä tulostesopimuksen määrällä tarkoitetaan yhtiötä, joka on allekirjoittanut sopimuksen tai saanut edes osittain rahaa, mutta ei ole vielä harjoittanut liiketoimintaansa, eikä sitä voida kirjata neljännesvuosittaiseksi liikevaihdoksi, mutta se tarkoittaa, että seuraavien vuosineljännesten tai jopa yhden tai kahden vuoden tulos ja liikevaihto ovat taattuja. Niin kauan kuin jäljellä oleva tulosperusteisen sopimuksen määrä jatkaa kasvuaan, se tarkoittaa, että loppupään kysyntä on erittäin vahvaa ja yhtiön tuleva liikevaihto on taattu. 4. Ja liiketoiminnan ulkoasu on myös erittäin vakaa 1) Yhtiö on allekirjoittanut laajennussopimuksia hyperscale-asiakkaiden (kuten OpenAI, Microsoft) kanssa ja lisännyt suuryritys- ja tekoälystartup-asiakkaita. Weights & Biasesin hankinta lisää 1 600 uutta asiakasta, mikä tehostaa asiakkaiden monipuolistamista ja laajentaa tuotevalikoimaa. Uusiin asiakkaisiin kuuluvat useiden miljardien dollarien monivuotiset sopimukset Moon Valleylta (NVIDIA GB200 NVL 72:lla), Morgan Stanleyltä ja Goldman Sachsilta. 2) Pätöteho toisen vuosineljänneksen lopussa oli lähes 470 MW ja sopimuksen kokonaisteho kasvoi 600 MW:lla 2,2 GW:iin. Yhtiö odottaa saavansa yli 900 MW pätötehoa vuoden loppuun mennessä. Uusiin investointeihin kuuluu yli 6 miljardin dollarin datakeskus Lancasterissa, Pennsylvaniassa, ja megayhteisyritys BlueOwlin kanssa Kennyworthissa, New Jerseyssä 3) Vertikaalisen integraation painottaminen: Lisääntynyt hallinta ja tehokkuus ostamalla Weights & Biases -liiketoiminta ja ehdotettu Core Scientificin hankinta, jonka odotetaan säästävän 500 miljoonaa dollaria vuodessa vuonna 2027. Uusien tuotteiden, kuten arkistokerroksen objektien tallennuksen ja joustavien kapasiteettitarjousten lanseeraus (on-demand, ennakkotilattu, spot) Tietenkin aukioloaikojen jälkeinen jyrkkä lasku tarkoittaa myös listautumisannin nostojakson saapumista, CRWV:n toisen vuosineljänneksen tulosraportti toisena kaupankäyntipäivänä, sen listautumisannin kieltämättömät osakkeet aloittivat avaamisen, ennen kuin eri kanavista tietää, että monet CRWV:n varhaiset osakkeenomistajat ovat erittäin optimistisia, pitävät edelleen. Mutta loppujen lopuksi kiellon poistamisen määrä ei ole pieni, ja on arvioitu, että silti pitäisi olla pieni määrä ihmisiä, jotka päättävät pudota pussiin listautumisen jälkeen. Mutta kaiken kaikkiaan liiketoimintalogiikka on edelleen erittäin vankka, eikä tuleva liikevaihdon kasvuvauhti ole hidas, ja säätö voi edelleen tapahtua autossa.