$IREN aksi harga pasca rilis pendapatan sangat buruk. Pasar tampaknya mengamuk karena 2 hal: tidak ada kesepakatan hyperscaler baru yang diumumkan, dan kehilangan besar dibandingkan ekspektasi EPS analis. 1) Tidak ada pengumuman kesepakatan hyperscaler baru yang mengecewakan, tetapi dengan situs Sweetwater yang diaktifkan hanya dalam beberapa bulan, jelas bagi saya bahwa $IREN akan menandatangani kesepakatan baru paling lambat pada awal Q2. 2) Kehilangan EPS tidak relevan bagi saya. Yang saya pedulikan hanyalah kekuatan pendapatan masa depan $IREN dari segmen AI dan HPC-nya. Pendapatan Q4 $IREN masih terutama terdiri dari operasi pertambangan, yang seharusnya jelas bagi setiap analis. Sementara itu, perusahaan secara aktif berinvestasi di divisi cloud-nya, yang mendorong SG&A lebih tinggi relatif terhadap pendapatan. Dari perspektif P&L, tidak ada yang saya khawatirkan. Saya telah melakukan pemodelan ekstensif tentang ekonomi kesepakatan $MSFT $IREN (diterbitkan ke subs saya) dan menyimpulkan bahwa $IREN akan menghasilkan lebih dari $100 juta per tahun dalam laba bersih setelah pajak dari kemitraan ini. Faktanya, kesepakatan itu terlihat lebih baik hari ini, dengan $IREN mengamankan bunga di bawah 6% atas utang GPU-nya, yang sangat mengesankan. Orang-orang seperti $CRWV memiliki biaya utang mendekati sekitar 10%. Secara keseluruhan, saya masih puas dengan apa yang diumumkan. $IREN tidak hanya mendapatkan pembiayaan GPU dengan tarif yang sangat rendah, tetapi juga mengumumkan situs baru 1,6 GW di Oklahoma, menjadikannya situs terbesar mereka hingga saat ini. Keunggulan $IREN dalam kapasitas daya yang aman terus melebar, dan seiring waktu nilainya akan menjadi jelas, bahkan jika mungkin tidak terasa seperti itu hari ini. Saya sekarang sangat menantikan panggilan pendapatan, yang akan saya analisis secara mendalam untuk pelanggan Substack saya selama beberapa hari mendatang. Jangan biarkan kepala Anda menggantung. Masih banyak yang dinantikan. Bersulang! ✌️

Apakah $IREN akan mengumumkan kesepakatan baru besok? $IREN mengumumkan kesepakatannya dengan $MSFT beberapa hari sebelum panggilan pendapatan sebelumnya. Secara alami, banyak investor mengharapkan pola yang sama kali ini. Namun di sini kita, sehari sebelum penghasilan, dan tidak ada yang diumumkan. Secara pribadi, saya tidak pernah menyangka kesepakatan baru akan diumumkan dengan cara yang sama seperti terakhir kali. Mengingat aksi harga $IREN setelah panggilan pendapatan sebelumnya, saya cukup yakin manajemen akan mengubah strategi mereka. Entah mereka mengumumkan kesepakatan baru secara independen dari pendapatan, artinya dalam minggu-minggu sebelum atau sesudah panggilan, atau mereka mengumumkannya pada hari penghasilan itu sendiri. Perlu diingat bahwa $CIFR, $CORZ, $WULF, $APLD, $GLXY, $CRWV, dan $NBIS semuanya telah mengumumkan kesepakatan dan kemitraan besar selama acara penghasilan. Kesepakatan waktu dengan rilis pendapatan tampaknya menjadi pendekatan IR yang lebih umum di seluruh industri ini. Kita juga harus ingat bahwa $IREN memindahkan tanggal pendapatan Q4 ke depan beberapa minggu, yang bisa menjadi petunjuk tersendiri. Secara umum, perusahaan publik sering mengalihkan tanggal pendapatan agar lebih selaras dengan pengungkapan penting. Di bawah aturan SEC, perusahaan memiliki waktu 4 hari kerja untuk mengungkapkan informasi material. Saya tidak akan mengesampingkan kemungkinan bahwa $IREN memindahkan tanggal pendapatannya ke depan agar selaras dengan minggu mereka mungkin menandatangani kesepakatan baru, mirip dengan apa yang telah dilakukan pemain industri lain di masa lalu. Yang mengatakan, saya tidak memiliki bola kristal, dan saya tidak akan berspekulasi tentang apa yang mungkin diungkapkan manajemen besok. Namun, saya yakin mereka akan menyampaikan. Sangat menantikan panggilan besok! PS: Aksi harga brutal hari ini. Tetapi sebagai investor jangka panjang, kita tidak boleh terganggu oleh kebisingan tersebut. Pada dasarnya, tidak ada yang berubah hari ini ...

Pertumbuhan eksponensial $IREN adalah sesuatu yang patut dilihat. Dari ~$3,5 juta pendapatan bulanan pada Januari 2023 menjadi hampir $80 juta pada Agustus 2025... Perusahaan ini sedang dalam perjalanan generasi. Kesepakatan $MSFT saja akan menghasilkan pendapatan bulanan sekitar $162 juta. Tambahkan beberapa penawaran hyperscaler lagi di atasnya dan kita dapat dengan mudah melihat $IREN menghasilkan lebih dari $500 juta per BULAN pada awal tahun depan. Ini adalah pertumbuhan eksponensial yang nyata. Tentu saja, pendapatan bukanlah segalanya. Sebuah perusahaan harus menguntungkan agar pendapatan tersebut penting. Tetapi dengan margin laba bersih yang diproyeksikan di sekitar ~10% dalam waktu dekat, saya yakin $IREN akan menghasilkan nilai yang substansial bagi pemegang saham dari waktu ke waktu.