Дивлячись на звіт про прибутки Coreweave за другий квартал, варто ще більше поговорити про нього в неробочий час, який знизився на 11 пунктів. 1. Загальний фінансовий звіт 1) Операційний прибуток CRWV у другому кварталі склав US$1,213 млрд, що на 206,7% більше, ніж у минулому році, що значно перевищило очікування аналітиків у US$1,08 млрд, а в першому кварталі збільшилося на 420% у річному обчисленні. 2) Чистий збиток у другому кварталі склав US$290 млн, що на 10% менше, ніж у попередньому році, а збиток у першому кварталі зріс на 143% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Скоригований операційний прибуток у другому кварталі склав близько $200 млн, що на 134% більше, ніж у минулому році, і приблизно на 550% у річному обчисленні в першому кварталі. 3) Скоригований показник EBITDA за другий квартал склав $753 млн, що на 201% більше, ніж у попередньому році, маржа EBITDA склала 62% у другому кварталі, що на 1 процентний пункт нижче в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, аналітики очікували 61,9%, зростання на 7 процентних пунктів у річному обчисленні до 62% у першому кварталі. Причинами різкого зниження в неробочий час все ще є те, що темпи зростання в річному обчисленні сповільнилися з 420% (206%) у першому кварталі, що перевищило очікування аналітиків і було нижчим за показник першого кварталу; Збитки EPS у другому кварталі перевищили очікування, а нижня межа прогнозу операційного прибутку в третьому кварталі була майже на 17% нижчою за очікування аналітиків. 2. Керівництво ефективністю 1) Очікується, що виручка в третьому кварталі становитиме від $1,26 млрд до $1,3 млрд, аналітики очікують $1,25 млрд, а виручка за весь рік — від $5,15 млрд до $5,35 млрд порівняно з $4,9 млрд до $5,1 млрд раніше. 2) Очікується, що капітальні витрати за весь рік становитимуть від 20 до 23 мільярдів доларів. 3) Скоригований операційний прибуток за третій квартал очікується на рівні від $160 млн до $190 млн, аналітики очікують $192 млн, а скоригований операційний прибуток за весь рік очікується на рівні від $800 млн до $830 млн, що не змінилося порівняно з попереднім періодом. 3. Що ви думаєте про фінансовий звіт CRWV? Особисто я вважаю, що це все ще дуже добре, виручка за один квартал вперше перевищила 1 мільярд доларів США, темпи зростання виручки та операційного прибутку все ще дуже сильні, збиток все ще знаходиться на стадії масштабних капітальних витрат, і необхідно продовжувати інвестувати в покупку карт і будівництво дата-центрів, що є інвестиціями в короткостроковій перспективі, але це закладає міцний фундамент для довгострокового доходу. У другому кварталі сума контракту на виконання CRWV склала 30,1 мільярда доларів США, що на 86% більше, ніж у минулому році, на 63% у першому кварталі (25,9 мільярда доларів США в першому кварталі) і на 16,2% більше, ніж у попередньому місяці. Залишкова сума контракту на виконання відноситься до компанії, яка підписала контракт або навіть частково отримала грошові кошти, але ще не виконала свою діяльність, і не може бути визнана квартальною виручкою, але це означає, що виконання та виручка в найближчі кілька кварталів або навіть один-два роки гарантовані. До тих пір, поки сума контракту на виконання продовжує зростати, це означає, що попит на збут дуже високий, і майбутній дохід компанії гарантований. 4. І бізнес-планування також дуже стабільне 1) Компанія підписала контракти на розширення з гіпермасштабованими клієнтами (такими як OpenAI, Microsoft) і додала великих корпоративних клієнтів і клієнтів стартапів зі штучним інтелектом. Придбання Weights & Biases додає 1 600 нових клієнтів, посилюючи диверсифікацію клієнтів і розширюючи воронку продажів. Серед нових клієнтів – багатомільярдні багаторічні контракти від Moon Valley (з використанням NVIDIA GB200 NVL 72), Morgan Stanley та Goldman Sachs. 2) Активна потужність на кінець 2 кварталу становила майже 470 МВт, а загальна законтрактована потужність зросла на 600 МВт до 2,2 ГВт. Компанія розраховує до кінця року мати понад 900 МВт активної потужності. Нові інвестиції включають дата-центр вартістю понад 6 мільярдів доларів у Ланкастері, штат Пенсільванія, і мега спільне підприємство з BlueOwl у Кенніворті, штат Нью-Джерсі 3) Акцент на вертикальній інтеграції: Підвищення контролю та ефективності завдяки придбанню Weights & Biases та запропонованому придбанню Core Scientific, що, як очікується, заощадить 500 мільйонів доларів США щорічно у 2027 році. Запуск нових продуктів, таких як об'єктне сховище архівного рівня та гнучкі пропозиції ємності (на вимогу, за попереднім замовленням, на місці) Звичайно, різке зниження в неробочий час також означає настання періоду підйому IPO, звіт про прибутки CRWV за другий квартал у другий торговий день, його незаборонені акції IPO відкрили розблокування, перш ніж з різних каналів дізнатися, багато ранніх акціонерів CRWV дуже оптимістичні, продовжують утримуватися. Але ж сума зняття заборони не маленька, і підраховано, що все одно має бути невелика кількість людей, які вирішать потрапити в мішок після лістингу. Але в цілому бізнес-логіка все ще дуже тверда, і майбутні темпи зростання виручки не повільні, і коригування все ще може бути на автомобілі.