看Coreweave二季度财报，盘后跌11个点更加值得聊聊。1、整体财报情况1）CRWV二季度营业收入12.13亿美元，同比增长206.7%，远高于分析师预期10.8亿美元，一季度同比增长420%。 2）二季度净亏损2.9亿美元，同比收窄10%，一季度亏损同比扩大143%。二季度调整后营业利润约2亿美元，同比增长134%，一季度同比增长约550%。 3）二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7.53亿美元，同比增长201%，二季度EBITDA利润率为62%，同比下降1个百分点，分析师预期61.9%，一季度同比提高7个百分点至62%。 导致盘后大跌的原因还是在于：同比增速较一季度的420%放缓（206%），超出分析师预期的幅度低于一季度；二季度EPS亏损超预期，三季度营业利润指引低端较分析师预期低近17%。 2、业绩指引方面 1）三季度营收预计为12.6亿至13亿美元，分析师预期12.5亿美元，全年营收预计为51.5亿至53.5亿美元，此前预计49亿至51亿美元。 2）全年资本支出预计为200亿美元至230亿美元。 3）三季度调整后营业利润预计为1.60亿至1.90亿美元，分析师预期1.92亿美元，全年调整后营业利润预计为8亿至8.3亿美元，持平此前。 3、怎么看CRWV的这份财报呢？ 个人觉得还是非常不错，单季度收入首次突破10亿美金，营收和营业利润增速还是很强劲，亏损在于还在处于大规模资本开支阶段，需要持续投入买卡、建数据中心，短期是投入，但是在为长期获得收入打下坚实的基础。 而个人看CRWV最核心的数据指标反倒是剩余履约合同金额（Revenue Backlog），二季度CRWV剩余履约合同金额301亿美元，同比增长86%，同比增速超过一季度的63%（一季度是259亿美金），且环比增长16.2%。 剩余履约合同金额是指公司已经签了合同甚至部分收到现金但是还没有履行业务也不能确认为当季收入，但是这意味着未来几个季度甚至一两年的业绩营收都有保证了。 只要剩余履约合同金额持续在增长，意味着着下游的需求很强劲， 公司未来的收入是有保证的。 4、而且业务布局上也很稳健 1）公司签署了与超大规模客户（如OpenAI、Microsoft）的扩展合同，并新增大型企业和AI初创公司客户。 收购Weights & Biases为公司新增1600名客户，增强了客户多元化并扩大了管道。 新客户包括Moon Valley（使用NVIDIA GB200 NVL 72）、Morgan Stanley和Goldman Sachs的多亿美元多年合同。 2）Q2末活跃功率近470 MW，总签约功率增加600 MW至2.2 GW。公司预计年底活跃功率超过900 MW。 新投资包括宾夕法尼亚州兰开斯特超$60亿美元数据中心，以及与BlueOwl合资的新泽西州肯尼沃斯大型项目 3）强调垂直整合：通过收购Weights & Biases和拟收购Core Scientific（预计2027年每年节省$5亿美元成本）增强控制力和效率。 推出新产品，如归档层对象存储和灵活容量产品（按需、预订、现货） 当然盘后的大跌还有隐含的就是Ipo解禁期的到来，CRWV 二季度财报公布后第二个交易日，其IPO时未解禁的股票迎来解锁，之前从不同的渠道了解很多crwv早期股东度很看好，继续持有。但是毕竟解禁额度不小，而且上市后涨幅巨大估计应该还是有一小部分选择落袋为安。 但整体来说，业务逻辑还是很坚实的，未来营收增速也不慢，调整的差不多还是可以上车的。