雅尔登：生产力必须在蓬勃发展。实际GDP在第三季度增长了4.3%（年化），继第二季度增长3.8%之后。在同一时期，私营行业的总工作小时数持平（年化）。生产力在过去两个季度中必须增长超过3.5%。这与我们以生产力为主导的轰轰烈烈的2020年代情景是一致的。

市场更新 - 12/23/25 关于美国股票和债券市场、美国经济数据、美联储以及选定商品的更新，附带图表！ $SPX #Nasdaq $NDX $RUT #FOMC #UST $TNX $DXY #WTI $GLD $BTC $UNG #oott

高盛指出，我们正处于下一个回购黑窗期（到一月的第一周，接近90%的标普500公司将处于黑窗期，这将根据他们的估计使回购减少约20-30%）。与企业将填补其剩余授权的估计相反，他们表示，周度交易量仅与2024年持平： 我们现在已进入今年最后一个黑窗期。我们目前估计约40%的标普500公司处于黑窗期，到本周末约65%将处于黑窗期。我们预计在黑窗期内流入将略微减少约20-30%（大多数流入已转变为10b5-1计划，允许企业在其黑窗期内进行购买）。 我们上周的交易量与2024年年初至今的日均交易量（ADTV）相比为1.0倍，与2023年年初至今的ADTV相比为1.1倍，偏向于金融、能源和消费品。