晚上公布的7月美國PPI全面超預期，特別是服務業分享貢獻最大，這跟前兩天公布的7月CPI數據核心CPI裡服務通脹還比較強呼應起來。PPI是CPI的上游，而且PPI部分分項數據對於美聯儲青睞的PCE物價指數計算關聯度很高，意味著月底公布的7月PCE數據可能也會超預期。 對於市場來說自然不是好事，打擊了9月降息預期，昨晚貝森特還呼籲50個基點的降息概率應該是落空，短期內市場應該會震盪。不過換一個角度看，7月數據超預期會極大提高市場對於8月CPI和PPI的預期值，這會讓8月數據超預期的可能性大大降低了，反倒是個好事。 也能看出來美國企業正調整商品和服務的定價，以抵消美國關稅帶來的成本。企業將關稅負擔轉嫁給消費者的程度，決定了未來通脹走勢，也是影響利率路徑的關鍵因素。