Zápis z makro události 25. srpna až 29. srpna: (Čas v článku je hlavně pekingský čas UTC+8) Zpráva o výsledcích společnosti Nvidia, která se zaměřuje na to, zda se "PCE" stala faktorem bránícím snižování úrokových sazeb, vede barometr "umělé inteligence" amerických akcií a přehlíženou hodnotu revize HDP za druhé čtvrtletí! Předmluva: Makroekonomické události tohoto týdne jsou poměrně jednoduché, revize amerického HDP za druhé čtvrtletí, jádrový PCE za červenec a poté zpráva o výsledcích hospodaření amerických akcií za druhé čtvrtletí. Přestože se tento týden koná jen málo událostí, dopad na trh je významný a finanční zpráva společnosti Nvidia a makro faktory mohou tvořit "zesílený" efekt, takže musíte věnovat pozornost! Tělo: Čtvrtek, 28. srpna, 04:20: Zpráva o výsledcích společnosti Nvidia za druhé čtvrtletí 20:30: Revize amerického HDP za druhé čtvrtletí Pátek, 29. srpna, 20:30: Americký index PCE za červenec Osobní výklad: 1. Zpráva o výsledcích společnosti Nvidia za druhé čtvrtletí je vhodná, i když aktuální finanční zpráva technologických akcií ve druhém čtvrtletí amerického akciového trhu je hladké přistání, ale velké společnosti ukázaly znamení - zvýšení investic do umělé inteligence do budoucna, ale trh se také obává, jsou tyto výdaje rozumné? Zpráva o výsledcích společnosti Nvidia za druhé čtvrtletí se stala "barometrem" důvěry trhu, vyšší, než se očekávalo, větší důvěry ve výdaje na umělou inteligenci a stabilních amerických akcií. Pokles důvěry v investice do umělé inteligence, který je nižší, než se očekávalo, spolu s poklesem očekávání zvýšení investic amerických technologických společností ve druhém čtvrtletí, může vést k řetězové reakci technologických akcií V této době, pokud bude makroekonomické prostředí nepříznivé a zpráva o výsledcích hospodaření společnosti Nvidia bude nižší, než se očekávalo, může to představovat větší riziko poklesu amerických akcií. Samozřejmě, pokud zpráva o výsledcích společnosti Nvidia překoná očekávání, alespoň stabilizuje současný trend amerických akcií. 2. Revidovaná hodnota HDP ve druhém čtvrtletí Spojených států, aktuální tržní očekávání revidovaná hodnota je 3,1 %, což je více než předchozí hodnota, což ukazuje, že tempo hospodářského růstu USA se po revizi údajů zrychluje Akcelerace růstu však není středem zájmu současného trhu a všichni se více zajímají o to, jak je spotřeba pod předpokladem zrychlení růstu HDP? A co cenová inflace, jak je to s růstem mezd, Pokud je růst HDP a růst cen příliš rychlý a spotřeba s ním nedokáže držet krok a příjem s ním nedokáže držet krok, pak budou tato lepší data GPD "bez chuti" 3. Tento týden se zaměříme na červencová data PCE v USA. Powellovy holubičí poznámky na pátečním zasedání v Jackson Hole zvýšily očekávání trhu ohledně zářijového uvolnění úrokových sazeb. Po víkendu se však trh vrátil do klidu, přestože Powellův holubičí projev vyjádřil myšlenku uvolnění úrokových sazeb, ale také navrhl pokračovat v dodržování 2% inflačního cíle a rizika možného poklesu na trhu práce Otázkou tedy je, zda bude oživení inflace i nadále hlavním faktorem, který bude bránit snížení sazeb v září? Aktuální očekávání PCE je 2,9 %, což je více než předchozí hodnota 2,8 %, a aktuální swapová sazba CEM ukazuje, že pravděpodobnost snížení sazeb v září opět klesla na 84,3 % z více než 90 % minulý pátek, což znamená, že současné očekávání PCE mírně oslabilo pravděpodobnost snížení sazeb, ale nemělo velký dopad. Mnoho institucí navíc předem očekává údaje o PCE 2,9 %, což trhu umožní předem strávit očekávání oživení inflace, což lze považovat za řízení očekávání předem Pokud se však jedná o 2,9% inflační odraz, je to vlastně přijatelné, i když se odrazí, ale zda má lepivost, lze i nadále pozorovat a zároveň, pokud bude spolupracovat s poklesem na trhu práce, je to podmínka, která umožňuje snížení sazeb v září. Pokud PCE klesne, což je optimistický a více v souladu s očekáváním snížení úrokových sazeb, a pokud PCE překoná očekávání, nevyhnutelně to vážně potlačí důvěru ve snížení sazeb v září Stále je však nutné věnovat pozornost navazujícím údajům o zaměstnanosti, pokud oživení inflace bude bránit snižování úrokových sazeb, ale údaje o zaměstnanosti jasně ukazují na rizika poklesu, pak se očekávání snižování úrokových sazeb výrazně zvýší, ostatně v Powellově projevu minulý týden bylo jasně řečeno, že Fed vnímal rizika, která představuje trh práce Proto data PCE z tohoto týdne, pokud nepřekročí očekávání, lze vše snadno říci. 4. Je však třeba poznamenat, že faktory, které kdysi poskytovaly rizikovému trhu vzestupnou dynamiku od začátku srpna do poloviny až konce srpna, jsou zvýšení možnosti snížení úrokových sazeb v září, trh je plně obchodován a během tohoto období bylo #Bitcoin也 dosaženo nového maxima, což znamená, že "zářijové snížení úrokových sazeb" již nebude hlavním faktorem pro prolomení cenového odporu na trhu! 5. Dále jediným očekáváním, že úrokové sazby mohou v krátkodobém horizontu přinést dobrý vzestupný impuls, je snížit úrokové sazby v září ze současných 25 BP na 50 BP a snížit úrokové sazby 3-4krát v roce 2025 Jaké faktory mohou vyvolat očekávání snížení úrokových sazeb o 50 BP a rozsah snížení sazeb o 3-4? Inflace klesla, PCE byl nižší, než se očekávalo, dokonce nižší než předchozí hodnota, a trh práce zůstal stabilní Inflace je v souladu s očekáváním, následné údaje o zaměstnanosti výrazně klesají a v krátkodobém horizontu nehrozí recese. Údaje o zaměstnanosti však potřebují rovnovážný bod, to znamená, že jsou v souladu s charakteristikami pokračujícího poklesu a nezpůsobí riziko hospodářské recese, což je obtížnější, protože jakmile údaje o zaměstnanosti klesnou příliš rychle, což způsobí rizika poklesu, nevyhnutelně to způsobí, že trh bude očekávat recesi v americké ekonomice. V očekávání recese může být neustálé snižování úrokových sazeb a 50BP chápáno jako "náhrada za mrtvé" snižování úrokových sazeb a takové snížení úrokových sazeb není dobré, ale jedovaté, což zesílí negativní sentiment lidí vůči ekonomice a způsobí pokles rizikových aktiv. Konec: Proto je tento týden hlavním makroekonomickým příběhem stále "úprava úrokových sazeb" a zpráva o výsledcích společnosti Nvidia musí spolupracovat s makrostabilitou, aby pomohla americkým akciím projít fází zprávy o výsledcích za druhé čtvrtletí. Zároveň se tento týden objeví instituce, které následovaly, aby provedly určité analýzy a očekávání ohledně trajektorií úrokových sazeb a ekonomických otázek, které mohou ovlivnit trh v krátkodobém horizontu, ale trh se dostal z krátkodobého jasného směru a stále čeká na PCE, i když v současné době je již v očekávané transakci!