Kdybych byl Hyperliquid, požadoval bych, aby každý, kdo soutěží o vydání mého stablecoinu, vzdal téměř všeho, aby získal obchod: 100 % své ekonomiky, kontroly nad značkou, možná i budoucích manželských práv s prvorozeným synem zakladatele. Proč ne? Hype má zabijácký produkt, který se spoléhá na stablecoin, a vítězství v této dohodě by bylo pro emitenta stablecoinu obrovským "ziskem", a to z důvodu likvidity a marketingu. Kdybych byl emitentem stablecoinů, vzdal bych se "čehokoliv", abych získal obchod. Stablecoiny jsou homogenní a je téměř nemožné je od sebe odlišit - kromě exkluzivních uživatelů + lepšího brandingu. Genius je učiní ještě homogennějšími, jakmile vstoupí v platnost. Kdybych byl zavedenou platební společností, bankou nebo FinTech, podíval bych se na tuto dynamiku a uvědomil bych si tvrdou pravdu, že bude téměř nemožné vydělat peníze pouhým vydáním stablecoinu. Bude to závod ke dnu a nejpravděpodobnějším obchodním modelem budou ETF: komoditní služba, kde dominuje ten, kdo vydělává nejméně peněz. Pokud bych byl aspirujícím "vedoucím digitálních aktiv" ve zmíněné zavedené platební společnosti, bance nebo FinTech, podíval bych se na tuto dynamiku a navrhl jim, aby spustili svůj vlastní řetězec. "Stablecoiny budou rušivé, ale nevydělají nám žádné peníze", řekl bych, "Ale blockchainy mají hodnotu miliard a existuje něco, čemu se říká 'L1 prémie'." Kdybych byl krypto nebo dokonce technologický VC, nabídl bych se, že do takového zavedeného řetězce hodím stovky milionů dolarů, ale pouze s příslibem spousty údajně "uzamčených" tokenů. Proč ne? Vydělal jsem spoustu peněz na jiných L1, dokonce i na těch bez organického přijetí, uzamčení v kryptoměnách jsou štědřejší než v TradFi a nový L1 s požehnáním zavedeného operátora udělá spoustu vln jak v kryptoměnách, tak na Wall Street - pravděpodobně dost na to, aby se token pumpoval. Kdybych byl vedoucím pracovníkem ve zmíněné zavedené platební společnosti, bance nebo FinTech, nebo dokonce starším emitentovi stablecoinů, podíval bych se na možnosti a řekl bych si: "Fajn, spustíme nebo budeme vlastnit chain, silně financovaný VC. Ale musíme to povolit nebo alespoň kontrolovat dostatečnou nabídku/správu tokenů, abychom si udrželi kontrolu bez ohledu na to, co se děje. Dostali jsme se tam, kde jsme, kontrolou sítě a nikdy nebudeme schopni konkurovat se skutečně neutrální infrastrukturou. Proč bychom měli spouštět řetězec, který by nám konkurence mohla vzít podíl na trhu?" Ale samozřejmě nejsem ani jedno z toho. Jsem jen vnější pozorovatel, který o této dynamice dlouho a usilovně přemýšlel posledních 7 let a čelil skepsi a odporu ze strany všech existujících mocenských hráčů, z nichž někteří byli mým zaměstnavatelem, kolegou nebo přítelem. A i když jsem se v průběhu let hodně mýlil, jsem si jistější než kdy jindy, že stablecoiny sice transformují platby, ale neudělají to ve prospěch zavedených bank, poskytovatelů plateb nebo FinTech. Duší těchto firem je ovládat síť, ale kouzlo kryptoměn, včetně stablecoinů, spočívá v tom, že nikdo nemá kontrolu. Výhody ze stablecoinů téměř výhradně připadnou zbytku ekonomiky, a to rozšířením inkluze, snížením poplatků a rozdrcením hrubých marží všech zprostředkovatelů plateb. To je důvod, proč Satoshi vynalezl Bitcoin - je to v prvních odstavcích bílé knihy - a Bitcoin je aktivum 2T $. Myslíte si, že se mýlil?