Une façon de comprendre où va la DeFi est de regarder quel capital reste. Le TVL des DEX est fluide par conception, il existe pour se déplacer. Le TVL des RWA existe pour rester. Il porte une durée, un rendement contractuel et une exécution dans le monde réel, qui deviennent de plus en plus précieux à mesure que les taux d'intérêt se normalisent à des niveaux plus élevés et que la liquidité motivée par les incitations s'amincit. L'augmentation des RWA dans les classements de TVL ne concerne pas la surperformance des DEX. Il s'agit de la DeFi découvrant un second équilibre : un optimisé pour le crédit, le règlement et les flux de trésorerie plutôt que pour la vélocité. D'ici 2026, cela ne ressemblera pas à un changement de catégorie. Cela ressemblera à des enjeux de base. Nous construisons pour ce monde 🚊