真相：为什么黄金正在超越Bitcoin——以及什么可能改变局面 市场正在以连经验丰富的交易者都难以解释的方式发生变化。一种资产正在迅速上涨，另一种则滞后，然而这两者本应对相同的力量作出反应。评论员们随意使用简单的标签——“对冲”、“避风港”、“价值储存”——但其背后的现实要复杂得多。表面上看似相似的东西，经过仔细观察，实际上是由非常不同的动力驱动的。这对投资者的影响是巨大的。 在过去几个月中，强烈的分歧已经形成。一些人认为这只是暂时的波动，另一些人则认为这标志着新周期的开始。大多数人可以达成共识的是，旧的操作手册不再能解释我们所看到的走势。交易者多年来依赖的熟悉叙事正在崩溃。如果你把这些资产视为可互换的，你可能会错过这个周期中最重要的转折点之一。 现在正在展开的事情不能简化为一个单一的头条新闻。美联储的温和立场、利率预期的变化和美元的疲软都很重要——但它们并不能解释为什么一个市场在飙升而另一个市场却难以获得买盘。还有其他因素在起作用。图表证实了这一点。资金流动也证实了这一点。然而，大多数投资者却在错误的地方寻找。当你意识到实际上是什么驱动每种资产时，你会明白为什么一种资产已经迅速前进——而另一种资产可能只是在等待合适的火花。 数据讲述了一个既明显又隐藏的故事。许多分析师所引用的“证据”在你放大视野时看起来截然不同。流动性指标在研究和媒体中被广泛引用，但比大多数人意识到的更具误导性。而最重要的变量则隐藏在显而易见的地方——微妙到可以被忽视，但又强大到足以解释我们今天所看到的分歧。对于那些能早早捕捉到这一点的人来说，局势是非同寻常的。对于那些错过的人来说，风险在于在错误的时间错误地定位。 这不仅仅是关于短期交易。这是关于理解现代市场中两个最重要的对冲工具是如何运作的——以及为什么它们并不总是一起移动。如果你曾经想知道为什么一种被称为贬值对冲的资产在资金宽松时未能上涨，或者为什么另一种资产在看似微不足道的政策变化时却飙升，这就是你理解的机会。机制很重要，而且往往是反直觉的。一旦你看到了它们，就很难再以同样的方式看待市场走势。 完整报告详细分析了目前最重要的区别，使用历史数据、技术信号和宏观背景。它展示了叙事中错误的地方、盲点在哪里，以及在未来几个月可能改变局面的因素。免费读者只能看到表面。要揭示塑造今年最重要市场分歧的驱动因素，你需要深入挖掘。 在评论区查看完整报告链接...

MicroStrategy：驶向深渊——还是即将突破？ @MicroStrategy 为什么这份报告很重要 自5月以来，我们对MicroStrategy持看跌观点，预计夏季将出现更广泛的整合，波动性下降。 这一情景在很大程度上得以实现，股价从400美元滑落至330美元（-17.5%）。 330美元的水平是我们最初的下行目标，如我们在8月18日的报告中所述，可能会延伸至300美元。 与此同时，数字资产国库（DAT）主题已经成熟到许多公司现在的交易接近其净资产值，这使得融资变得越来越复杂。 尤其是小型参与者，缺乏规模以接触全系列金融产品，包括传统债务市场。 关键问题是这些国库公司是否能够再次获得有意义的净资产值溢价——以及这是否标志着该主题的结束。 我们认为这可能是一个关键的拐点，我们有几种交易策略，下面将进行解释。 查看完整报告：

比特币、美联储和12万美元的问题 比特币年初至今上涨了24%，但许多交易者仍然感到沮丧。 与股票市场——因持续的资金流入而稳步上涨——不同，加密货币似乎是突发性波动，往往与单一催化剂相关。 这种沮丧源于错过那些似乎凭空而来的急剧上涨。 这就是为什么理解究竟是什么驱动这些波动比以往任何时候都更为重要。 本周，所有的目光都集中在美联储身上。有些人认为降息将是推动比特币突破12万美元的火花。 另一些人则警告这可能是一个经典的“卖消息”时刻。 现实，像往常一样，更为复杂。 资金流入、仓位、季节性，甚至被忽视的信号，如信用利差和我们自己的贪婪与恐惧模型，都描绘出一个引人入胜的图景——一个可能让许多交易者感到意外的图景。 历史提供了线索。去年，美联储的意外降息引发了立即的反弹……但几乎同样迅速地消退。 然而几周后，比特币却上演了一次更为强劲的突破。 季节性周期、流动性变化和市场结构都发挥了作用。 现在可能也存在相同的动态——但由于面临更大的资金流动和风险资产偏向看涨，影响更为深远。 期权市场已经在讲述自己的故事。 几天前持有看跌仓位的交易者现在正在转向看涨，准备迎接FOMC会议。看涨期权相对于看跌期权的价格较高。 波动性正在调整。 但更深层的问题依然存在：他们是提前布局，还是仍然落后于市场？ 但有一个令人惊讶的因素，对比特币的影响甚至比美联储的任何举动更为强大：