中国は、IMFが各国が国際収支を構築するために(検証可能な)関税データではなく内部調査データを使用することを推奨した理由を間違えた理由を示し続けている。 第2四半期の関税黒字は増加し、報告されたBop黒字は減少しました... 1/

黒字の過去4四半期の合計は、現在600bドルをはるかに超えています(IMFの2025年の365bドルの予想をはるかに上回っています)。 しかし、第2四半期の黒字は、財とサービスの残高が(関税品を使用)増加したにもかかわらず、ここ数四半期の水準を下回りました 2/

所得赤字(それ自体は謎)は通常、第2四半期が第1四半期よりもマイナス20bドル多いが、だからといって、第2四半期の経常収支黒字と関税データ(サービス赤字の大部分を占める旅行赤字で調整後)との間の大きなギャップを説明するものではない 3/

ギャップ(中国の内部調査データを使用したBoP商品黒字と関税黒字の差)は、第2四半期に過去最高の$95b(年率換算$400bまたはGDPの2pp近く)でした。 これだけでも、IMFの人民元の評価額を変えるのに十分です。 4/

そして、中国の古いBoP財の方法論を再現するのは非常に簡単であることに注意します--方法論の転換により、中国の経常収支黒字が中国のGDPの数pp削減される前... 5/

真の経常収支黒字を合理的に見積もると、誤差を減らすために商品データをいじり回し、現実的な所得収支を考えると、1兆ドル近くになります 6/6