9月8日——9月12日宏觀大事紀要： 本週宏觀主題：美聯儲控制權，通脹周，就業數據下修，美長債拍賣！ 9月9日週二， 22:00，美國2025年非農就業基準變動初值(萬人) 解讀：本週重點數據，非農基準變動每年分兩次統計，是針對去年就業歷史數據的修正，每年9月為初值，次年2月為最終值。週末本森特已經表示就業數據可能下修80萬，遠超當前預期，如果數據符合，意味著2024年的就業情況已經加速下滑，結合近期就業情況來看，對於就業數據的危機感會更大大增加。 9月10日週三， 20:30 美國8月PPI數據， 解讀：原本PPI數據是在CPI數據公佈之後再披露，讓市場深層的看到市場供給端通脹的壓力情況，但是本月特殊，PPI先於CPI公佈，目前預期PPI同比不變，環比大幅減弱，如果數據符合預期，則說明市場供給端通脹壓力放緩。但是，如果後續數據證明，通脹被消費端承接，可能會引發消費端壓力風險，也就是消費放緩，滯脹！ 22:00 7月批發零售數據 解讀：該數據為市場需求端的領先信號，主要顯示企業採購層面，該數據顯示出企業採購以及庫存的壓力，如果數據上漲，證明企業採購增強，意味著消費端強勁，反之，企業庫存壓力較大，消費放緩 但是該數據為7月數據，稍微滯後，但是如果數據不好，可能會引導市場預期8月消費力下降。 9月11日週四， 01:00 美國10年期美債拍賣 解讀：上週，全球性的長債拋售短期給市場帶來一定壓力，本週美債10年拍賣，面臨利率下滑，看市場的需求情況如何，債市的風險敞口是否在擴大。 20:30 美國8月CPI數據 解讀：目前預期通脹是有所反彈，但是近期市場一直在發酵就業市場的風險擔憂，通脹上漲暫時不用擔心會改變9月降息的概率，不過適當削弱降息信心是可能的 不過本週的重點是，一旦通脹反彈，就業數據如此慘淡，美聯儲9月降息是否可以有效避免經濟風險？這才是討論重點。稍有不慎，市場預期滯脹衰退的可能性就大大增加。 所以，本週CPI是本週宏觀數據的最大風險點。 9月12日週五， 01:00 美債30年期拍賣 解讀：與10年美債拍賣情況一致，看在經歷了全球債市拋售潮之後，30年長債的拍賣情況是否會引發擔憂。 整體總結： 本週嚴格意義上來說不是太好過，面對非農數據的大幅度調整，就業市場的信心將要迎來考驗，同時後續還有通脹數據的衝擊，如何避免引發市場滯脹衰退擔憂，是本週的重點。 同時伴隨著10年30年債市拍賣，如果債市拍賣明顯疲軟，市場該如何反應 目前來看，風險點不少，利好點不多，本週算是一個排雷階段，一步一個雷，排掉市場會有所情緒反彈。 另一種點，美聯儲控制權！ 上週末，美國參議院臨時修改法案，加速了總統提名任命的流程化，也就是說，原計劃在未來一到兩週對特朗普提名理事斯提芬米蘭的確認流程，將會被加速。 目前並未得到關於參議院確認流程的關鍵時間線，但是介於參議院可以調整規則加速流程化，看來是支持力度不小，大大增加了米蘭的通過性，而本週可能是一個重點。 總體評估： 9月17日關鍵性的議息會議來臨之前，這兩週都不太好過，各種數據，各種消息，各種分析與市場引導，此時要多看多聽少動！