GM， 我花時間閱讀了完整的 Messari 2025 報告。裡面有許多強有力的見解，我想感謝 @MessariCrypto 團隊為我們呈現這麼出色的作品。 以下是報告的摘要，供參考： 報告的核心論點是： ⓵ 加密貨幣正從以投機為主轉向以基礎設施為主。 ⓶ 市場結構比短期敘事更重要。 ⓷ 市場結構比短期敘事更重要。 1. 比特幣：宏觀資產，不再是短期交易 • BTC 被定位為數字黃金加上宏觀對沖。 • 現貨 ETF 完全改變了資本的流動和結構。 • 隨著時間的推移，波動性持續下降，而上行潛力仍然存在，原因包括： - 美元貶值 - 主權債務上升 - 對中立資產的需求增長 → Messari 將 BTC 視為核心持有資產，而非投機工具。 2. 以太坊：鏈上金融的結算層 • ETH 被視為 DeFi、RWA 和穩定幣的基礎結算層。 • 模組化路線圖（滾動、數據塊、數據可用性）仍然是核心焦點。 • ETH 的價值來源於： - 活動結算...