Como prometí, algunas lecciones personales de cara a 2026. Manteniéndolo breve y omitiendo lo que ya se ha dicho. 1) A menudo puedes anticipar una operación al estimar mejor los incentivos. El precio se mueve cuando ciertos jugadores se ven obligados a actuar. La ventaja es saber quiénes son y por qué. 2) Las narrativas no importan sin un comprador marginal. Si no puedes identificar quién comprará a continuación, probablemente ya llegaste tarde. 3) El chop es un impuesto a la impaciencia. En condiciones planas, la actividad es el enemigo. No hacer nada a menudo es la elección correcta. 4) La necesidad de explicar una posición suele ser la primera advertencia. Las operaciones que funcionan no requieren una narración constante. 5) El capital atrapado en ideas muertas es un riesgo invisible. Dejarlo ir no es pesimismo, es liberar opciones. 6) La mayoría de las pérdidas son estructurales, no intelectuales. El tamaño o el marco temporal incorrecto convierte un análisis correcto en una operación perdedora. 7) Ser temprano solo funciona si puedes permitirte serlo. Si la supervivencia requiere promediar o estrés, la posición estaba mal dimensionada. 8) Subestimamos las buenas condiciones y terminamos peleando por sobras en las malas. Tendemos a dar por sentadas las buenas condiciones, luego sobreoperamos y luchamos por pequeñas ventajas cuando las condiciones se vuelven malas.