Como prometí, algunas lecciones personales de cara a 2026. Siendo breve y saltándome lo que ya se ha dicho. 1) A menudo puedes adelantar una operación estimando mejor los incentivos. El precio se mueve cuando ciertos jugadores se ven obligados a actuar. La ventaja está en saber quiénes son y por qué. 2) Las narrativas no importan sin un comprador marginal. Si no puedes identificar quién compra después, probablemente ya llegues tarde. 3) El corte es un impuesto a la impaciencia. En condiciones planas, la actividad es el enemigo. No hacer nada suele ser la decisión correcta. 4) La necesidad de explicar una posición suele ser la primera advertencia. Los oficios que funcionan no requieren narración constante. 5) El capital atascado en ideas muertas es un riesgo invisible. Soltar no es pesimismo, es liberar la opcionalidad. 6) La mayoría de las pérdidas son estructurales, no intelectuales. Un tamaño o plazo incorrectos convierte el análisis correcto en una operación perdedora. 7) Llegar temprano solo funciona si puedes permitírtelo. Si la supervivencia requiere promediar o estrés, la posición fue mal dimensionada. 8) Subestimamos las buenas condiciones y acabamos peleando por migajas en las malas. Tendemos a dar por sentadas las buenas condiciones, luego a sobrecomerciar y luchar por pequeñas ventajas cuando las condiciones empeoran.