La aburrida estrategia que venció al 96% de los gestores de fondos: Matt Hougan sobre la verdadera ventaja de las criptomonedas En este episodio de When Shift Happens, me siento con Matt Hougan, CIO de Bitwise Asset Management, para discutir por qué su "aburrida" estrategia criptográfica a largo plazo ha superado al 96% de los administradores de fondos profesionales, la regla 80/20 que guía su enfoque y por qué la ola institucional de un billón de dólares apenas comienza. @Matt_Hougan no encaja en el molde de un cuantitativo de Wall Street. Estudió filosofía y ciencias ambientales, no finanzas. Se ve a sí mismo como "un padre, un empresario y un escritor", alguien que aclara su pensamiento a través de palabras más que de análisis matemático. Sin embargo, hoy en día, ayuda a dirigir más de USD 10 mil millones en activos de clientes en @BitwiseInvest, una empresa pionera en fondos indexados criptográficos y ETF para inversores convencionales. Su camino hacia las finanzas, desde liderar ETF,com hasta convertirse en una voz para los fundamentos a largo plazo de las criptomonedas, refleja una filosofía más profunda: la inversión real se trata menos de operaciones llamativas y más de disciplina, paciencia y enfoque. De la filosofía a las finanzas Los antecedentes poco convencionales de Hougan son fundamentales para su visión del mundo. Como él dice: "La mayor parte de la filosofía es muy difícil de leer. Tu trabajo es destilar cosas complejas en algo simple. Esa es una habilidad extraordinaria". Esa formación le ha servido bien en criptografía. También se apresura a descartar la idea de que la especialización o el alma mater de uno determina su trayectoria profesional. "He contratado tal vez a cien personas. Nunca he mirado la especialización de alguien, ni siquiera dónde fue a la universidad. Lo que importa es tu capacidad para pensar con claridad y trabajar duro". Para Hougan, la confianza y la persistencia, más que las credenciales, son las que dan forma a las carreras. La disciplina de la consistencia Esa persistencia ha definido el viaje de Bitwise. Durante siete años, la empresa ha pasado de ser un experimento de nicho a convertirse en un importante administrador de activos. Hougan atribuye la consistencia por encima de todo: "El noventa por ciento de lo que separa a los empresarios exitosos de las personas que no lo son es simplemente no detenerse. Las criptomonedas tienen altibajos, pero si crees en la tesis, que las criptomonedas importarán más en el futuro que hoy, simplemente sigues adelante". Esta convicción a largo plazo, incluso a través de mercados bajistas brutales como 2018, ha sido su brújula. También es por eso que advierte contra el error más común en criptografía: perseguir el ruido. La mayoría de los inversores, argumenta, pierden dinero no porque las criptomonedas fracasen, sino porque dejan que las oscilaciones a corto plazo los sacudan. "Hubo un estudio de Fidelity que encontró que las cuentas con mejor rendimiento eran aquellas en las que los inversores estaban muertos", bromea. El punto es serio: cuanto menos juegues, mejores serán tus probabilidades. Por qué el comercio de alfas es un mito Hougan es contundente sobre una de las ilusiones más duraderas de las finanzas: la idea de que se puede vencer constantemente al mercado eligiendo ganadores. "Intercambiar alfa es una historia falsa. Es prácticamente imposible". Tanto en acciones como en criptomonedas, un puñado de traders encontrarán oro, pero la mayoría fracasará silenciosamente. "Escuchas del 10% que gana, no del 90% que pierde sus camisas". Incluso como CIO de Bitwise, no reclama una ventaja en el comercio de tokens individuales. En cambio, cree que el verdadero alfa proviene de la comprensión del comportamiento, es decir, ver que el mundo subestima sistemáticamente el potencial a largo plazo de las criptomonedas. Esa convicción lo llevó a su marco central: la regla 80/20. Ponga el 80% de su cartera en apuestas a largo plazo y de alta calidad como Bitcoin, Ethereum y Solana, y reserve el 20% para la especulación. La porción especulativa rasca la picazón de perseguir tendencias, pero la mayor parte se mantiene basada en activos que probablemente perduren. El caso de la indexación en criptografía La experiencia de Hougan en ETF informa en gran medida su enfoque. En las finanzas tradicionales, la inversión en índices fue alguna vez controvertida y los críticos afirmaron que los estadounidenses no se conformarían con "rendimientos promedio". Sin embargo, durante décadas, los fondos indexados superan indefectiblemente a la gran mayoría de los administradores activos. "Los inversores a largo plazo en estrategias indexadas históricamente superaron al 70-80% de todos los inversores. Puedes estar en el 25% superior simplemente sin hacer nada", señala Hougan. En criptografía, lo mismo es cierto, tal vez incluso más de lo que se espera. Con miles de tokens y FOMO, comprar un índice de los principales activos y mantenerlo es más simple e inteligente. Admite que Bitcoin sigue siendo difícil de superar, pero argumenta que poseer una canasta protege a los inversores de inmolarse persiguiendo el último token brillante. "Controlar tu propio comportamiento es la clave. Un índice te ayuda a hacer eso". ¿Bitcoin a $ 200K? Por supuesto, ninguna conversación con un CIO de criptomonedas está completa sin un objetivo de precio. Si bien Hougan generalmente evita las predicciones a corto plazo, la investigación de Bitwise sugiere que Bitcoin podría alcanzar los USD 200,000 para 2025. Su razonamiento es sencillo: la demanda ahora supera estructuralmente a la oferta. Desde que se lanzaron los ETF de Bitcoin de EE. UU., han absorbido más de medio millón de BTC, mientras que el suministro anual es de solo 165,000. Las instituciones, argumenta, apenas están comenzando. "Tienen que comprar un billón y medio de dólares en Bitcoin solo para llegar al nivel". Para Hougan, Bitcoin no dejará de ser "temprano" hasta que alcance la capitalización de mercado de 13 billones de dólares del oro, que sigue siendo aproximadamente 10 veces a partir de hoy. Por qué la mayoría de la gente todavía no lo entiende A pesar de esta dinámica, Hougan cree que el 95% del mundo todavía no se toma en serio las criptomonedas. Las narrativas de los medios no ayudan, ya que las historias se centran en las monedas meme, las estafas y los colapsos, mientras ignoran la realidad de que el 70% del mercado es Bitcoin, Ethereum y un puñado de activos principales. "Si se tratara solo de Bitcoin y monedas estables, la historia sería sobre los gobiernos que lo adoptan como un activo soberano. En cambio, el circo colorea la percepción". Es por eso que Bitwise, y el propio Hougan, han posicionado su mensaje en torno a la inversión aburrida y disciplinada. Cuando dije "Crypto es un esquema para hacerse rico lentamente y un esquema para naufragar rápidamente", estuvo de acuerdo de todo corazón. La clave es resistir la segunda mitad de esa ecuación. Lecciones más allá de las criptomonedas Lo que hace que la perspectiva de Hougan sea convincente es que trasciende los mercados. Su vida refleja los mismos principios que aporta a la inversión: confiar en la capitalización a largo plazo, resistir el ruido y mantenerlo siempre simple. Incluso sus memorandos semanales de CIO están escritos mientras camina o corre, lejos de las pantallas y los feeds de Twitter. "Cuando miras los precios, es imposible pensar con claridad. Tienes que dar un paso atrás". Para él, lo aburrido no es un insulto. Es un cumplido. Invertir debe sentirse como "ver cómo se seca la pintura". Si se siente emocionante, probablemente lo estés haciendo mal. Conclusión final La historia de Matt Hougan se trata menos de decisiones afortunadas y más de resistir las modas apegándose a los fundamentos. Su consejo para la próxima ola de adoptantes de criptomonedas es simple: no dejes que el ruido o el exceso de confianza te arruinen. Anclarse en la convicción a largo plazo, aplicar la regla 80/20 y dejar que la capitalización haga su trabajo. O, como dice Hougan: "Las criptomonedas apenas están comenzando. Ya has hecho la parte difícil al aparecer. No te dispares en el pie". 👉Si disfrutó leyendo el resumen, diríjase a When Shift Happens en YouTube o su plataforma de podcast favorita para acceder a la conversación completa.