我只想對 Aave 的情況說這麼多，我在許多其他情境中重複過的話：代幣/股權雙重結構根本無法運作。不僅僅是結構上難以實現，而是根本上是破碎的。 投資於企業本質上需要對項目管理層的信任，儘管法律規則在紙面上可能正式存在，但這些管理層在實踐中擁有無限的授權來將企業經營到破產。但一旦你加入了來自股權附屬的負面激勵，困難就變得不可能了。 當然，在存在代幣-股權結構的情況下，它們之所以以這種方式演變是有原因的——通常是為了在極其敵對的監管環境中生存，這使得從事這些協議的人們一開始就成為了英雄。我們不應該忘記這一點。 在這些時期，這種不匹配是值得的，只為了作為一種邊緣資產生存。許多在 2019-2024 年期間購買代幣的成熟投資者這樣做並不是因為他們認為股權 + "毫無價值的治理代幣" 結構是可以接受的，而是因為他們認為一旦有可能，我們將會超越它們。 作為 Aave 的長期投資者，我希望所有各方能夠坐下來設計一個解決方案，將一切整合到單一的代幣或股權結構下，類似於 Uniswap 的 UNIfication 提案。考慮到治理 Aave 智能合約的重要性，99% 的情況下應該是代幣。