Jeg har nettopp lest ferdig UBS sin strategirapport i dag, grovt sett: Kjerneargumentet i rapporten er at markedet har steget for høyt, for fort, for konsentrert, for overfylt, og nå er litt "hengende". Den er ikke egnet for impulsiv inngang, men du bør tenke på hvordan du kan forsvare, eller til og med redusere posisjonen din moderat. I det store og hele er et av de viktigste signalene fra denne rapporten: «Den store hæren har skyndt seg til frontlinjen, og ingen følger etter. ” Hvordan sier du dette? La oss ta en titt på det. 📌 1️⃣ Stillingen er for overfylt - CTA-fondet "full lading" Rapporten nevnte at de systematiske fondene som driver med kvantitativ handel (CTA) nå er veldig fulle av lange posisjoner i amerikanske aksjer, og når 92. Du kan forstå at denne gruppen har åpnet posisjoner 100 ganger i historien, og denne gangen er den den mest aggressive i topp 8. De har med andre ord i utgangspunktet lite «plass til å kjøpe» og kan bare selge. Og hva er det største trekket ved denne typen fond? Handlingen er rask, retningen er nådeløs, og når vinden blåser, snur alle seg. Hvis det er et problem i markedet i fremtiden og disse CTA-ene selges i bakhånd, vil det ikke være en liten justering, men en stormende nedgang. 📌 2️⃣ Markedet har steget for konsentrert - det støttes av noen få teknologimagnater Rapporten nevner også et veldig farlig strukturelt problem: hele S&P 500-økningen støttes nesten av noen få teknologigiganter. For å gi det mest direkte eksemplet: • Den totale S&P 500 steg 2,8 % i juli • Nvidia alene bidro med 42 % av det La oss se på vekten: i S&P 500 står de ti beste selskapene for 40 % av vekten, og Microsoft og Nvidia utgjør opptil 15 %! Hva mener du? De andre 490 selskapene steg ikke mye i det hele tatt, og falt til og med. Denne typen "stiger på flere hoder"-markedet er lett å være ubalansert. • Enten fortsetter disse gigantene å fly – men verdivurderingene er ikke billige nå • Enten når de tar igjen nedgangen - hele markedet er på kne 📌 3️⃣ Interiøret er differensiert, platene roterer, og stilen kan endre seg Rapporten nevner også: • Stilen i markedet har begynt å endre seg, med kraftig rotasjon i forbruker- og farmasøytisk sektor • Noen sektorer som har falt har begynt å kjøpe bunnen • De AI og teknologi som har blitt gale har begynt å ta fortjeneste Så min egen forståelse er: stilrotasjon kan komme, og mean reversion nærmer seg. 📌 4️⃣ Flyten av midler endrer seg stille Ikke se på markedet er ganske stabilt, fondene er allerede stille "transponerende". • Europeiske fond: begynte å selge netto, spesielt forbruker og banker • Amerika: Kjøp media, detaljhandel, REIT-er, halvledere • Asia-Stillehavet: Kjøp halvledere, telekommunikasjon, luftfart Jeg ser at forståelsen her er at investorer i det stille reduserer risiko, endrer defensive varianter og roterer oppsett. 📌 5️⃣ Shorthandelen i amerikanske dollar er for overfylt, og oppgangen vil føre til et stormløp UBS minnet spesielt om at shorting av amerikanske dollar nå er veldig overfylt, og når den amerikanske dollaren tar seg opp igjen, vil stormingen av shortlikvidasjon gi et stort sjokk. Når denne situasjonen oppstår: • Dollaren er på vei opp • Amerikanske aksjer, spesielt teknologiaksjer, vil være under press • Tvert imot kan eiendeler på lavt nivå som europeiske aksjer og verdiaksjer dra nytte av det 📌 6️⃣ Sesongvariasjoner er ugunstige, og volatiliteten kan forsterkes Jeg er også veldig bekymret for dette, august og september hvert år er relativt farlige tider. • August var måneden med den største økningen i VIX-volatilitet i året • September var årets verste måned for aksjemarkedet Og nå? • Markedets sanne volatilitet (f.eks. VIX) er fortsatt lav • Men posisjonen er så høy og konsentrasjonen er så stor Som en stram streng er den stille når den er fin, men den kan knekke når vinden blåser. I det store og hele er det i samsvar med strategien vår, og nylig når vi nærmer oss august, minner vi noen risikoer, prøv å ikke jage høyt, forsvar og til og med sikre profittbeskyttelse. Rapporten nevner: • Dette er første gang i år at UBS har vært "ekstremt forsiktig" med markedet • En "betydelig netto short-strategi" eller i det minste en "defensiv holdning" anbefales Som en personlig person, noen av mine strategiforslag: Når det gjelder kortsiktige operasjoner: • Hvis du ikke jager høyere, vil returen reduseres litt • Vurder å bruke alternativer for noe beskyttelse • Vær fleksibel og se om det er en sjanse for feil hvis det er et kraftig fall På mellomlang sikt: • Fokus på sporrotasjon og ETF-noteringer • Vær oppmerksom på sektorer og aksjer som har blitt feilaktig drept, har verdsettelsesfordeler og har falt ut av verdi • Vi vil også følge med på utviklingen for amerikanske dollar og amerikanske obligasjoner for å se om det er noen større makrosignaler Jeg håper det vil være nyttig 🧐 for alle