لقد انتهيت للتو من قراءة تقرير استراتيجية UBS اليوم ، بشكل تقريبي: الحجة الأساسية في التقرير هي أن السوق قد ارتفع عاليا جدا ، وسريعا جدا ، ومركزا جدا ، ومزدحما للغاية ، وهو الآن "معلق" بعض الشيء. إنه غير مناسب للدخول المتهور ، ولكن يجب أن تفكر في كيفية الدفاع أو حتى تقليل موقفك بشكل معتدل. بشكل عام، من أهم الإشارات التي أرسلها هذا التقرير هي: "لقد هرع الجيش الكبير إلى خط الجبهة، ولا أحد يتبعه. ” كيف تقول هذا؟ دعونا نلقي نظرة عليه. 📌 1️⃣ الموقف مزدحم للغاية - صندوق CTA "الشحن الكامل" ذكر التقرير أن تلك الصناديق المنهجية العاملة في التداول الكمي (CTA) مليئة الآن بالمراكز الطويلة في الأسهم الأمريكية ، وتصل إلى النسبة المئوية 92 ، ماذا يعني هذا؟ يمكنك أن تفهم أن هذه المجموعة قد فتحت مراكز 100 مرة في التاريخ ، وهذه المرة هي الأكثر عدوانية في أفضل 8 مرات. بمعنى آخر ، لديهم في الأساس "مساحة صغيرة للشراء" ويمكنهم البيع فقط. وما هي أكبر ميزة لهذا النوع من الصناديق؟ الحركة سريعة ، والاتجاه لا يرحم ، وعندما تهب الرياح ، يستدير الجميع. إذا كانت هناك مشكلة في السوق في المستقبل وتم بيع هذه الحث على اتخاذ إجراء بشكل خلفي ، فلن يكون تعديلا صغيرا ، بل انخفاضا متدافعا. 📌 2️⃣ ارتفع السوق بشكل كبير - وهو مدعوم من قبل عدد قليل من أباطرة التكنولوجيا يذكر التقرير أيضا مشكلة هيكلية خطيرة للغاية: ارتفاع مؤشر S&P 500 بالكامل مدعوم تقريبا من قبل عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا. لإعطاء المثال الأكثر مباشرة: • ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.8٪ في يوليو • ساهمت Nvidia وحدها بنسبة 42٪ من ذلك دعونا نلقي نظرة على الوزن: في مؤشر S&P 500 ، تمثل الشركات العشر الأولى 40٪ من الوزن ، وتضيف Microsoft و Nvidia ما يصل إلى 15٪! ماذا تعني؟ لم ترتفع الشركات ال 490 الأخرى كثيرا على الإطلاق ، بل سقطت. من السهل أن يكون هذا النوع من سوق "الارتفاع على عدة رؤوس" غير متوازن. • إما أن يستمر هؤلاء العمالقة في الطيران - لكن التقييمات ليست رخيصة الآن • إما بمجرد تعويضهم عن الانخفاض - السوق بأكمله على ركبتيه 📌 3️⃣ الداخل متباين ، واللوحات تدور ، وقد يتغير النمط يذكر التقرير أيضا: • بدأ النمط داخل السوق يتغير، مع تناوب حاد في القطاعين الاستهلاكي والصيدلاني. • بدأت بعض القطاعات التي انخفضت في شراء القاع • بدأ الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا التي أصيبت بالجنون في جني الأرباح لذا فإن فهمي الخاص هو: قد يكون دوران الأسلوب قادما ، ويعني الارتداد يقترب. 📌 4️⃣ تدفق الأموال يتغير بهدوء لا تنظر إلى السوق مستقرة تماما ، فالأموال بالفعل "تحويل" بهدوء. • الصناديق الأوروبية: بدأت في بيع الصافية، وخاصة المستهلكين والبنوك • الأمريكتان: شراء الوسائط والبيع بالتجزئة وصناديق الاستثمار العقاري وأشباه الموصلات • آسيا والمحيط الهادئ: شراء أشباه الموصلات والاتصالات والطيران أرى أن الفهم هنا هو أن المستثمرين يقللون من المخاطر بهدوء ، ويغيرون الأصناف الدفاعية ، ويناوبون التخطيطات. 📌 5️⃣ الصفقات القصيرة للدولار الأمريكي مزدحمة للغاية ، وسيؤدي الارتداد إلى حدوث تدافع ذكر UBS على وجه التحديد أن البيع على المكشوف للدولار الأمريكي أصبح الآن مزدحما للغاية ، وبمجرد انتعاش الدولار الأمريكي ، فإن تدافع التصفية على المكشوف سيجلب صدمة كبيرة. بمجرد ظهور هذا الموقف: • الدولار قادم • ستكون الأسهم الأمريكية ، وخاصة أسهم التكنولوجيا ، تحت الضغط • على العكس من ذلك، قد تستفيد الأصول المنخفضة المستوى مثل الأسهم الأوروبية والأسهم ذات القيمة 📌 6️⃣ الموسمية غير مواتية ، وقد يتم تضخيم التقلبات أنا أيضا قلق للغاية بشأن هذا ، فأغسطس وسبتمبر من كل عام أوقات خطيرة نسبيا. • كان شهر أغسطس هو الشهر الذي شهد أكبر زيادة في تقلب VIX لهذا العام • سبتمبر كان أسوأ شهر في العام بالنسبة لسوق الأسهم والآن؟ • لا يزال التقلبات الحقيقية في السوق (مثل VIX) منخفضا • لكن الموقف مرتفع جدا والتركيز كبير جدا مثل الخيط المشدود ، يكون هادئا عندما يكون جيدا ، لكنه قد ينكسر عندما تهب الرياح. بشكل عام ، يتوافق مع استراتيجيتنا ، ومؤخرا مع اقترابنا من شهر أغسطس ، نذكر بعض المخاطر ، ونحاول عدم مطاردة الارتفاع ، والدفاع ، وحتى التحوط من حماية الأرباح. يذكر التقرير: • هذه هي المرة الأولى هذا العام التي يكون فيها يو بي إس "حذرا للغاية" بشأن السوق • يوصى ب "استراتيجية صافي بيع كبيرة" أو على الأقل "موقف دفاعي" بصفتي شخصا شخصيا ، بعض اقتراحاتي الاستراتيجية: فيما يتعلق بالعمليات قصيرة الأجل: • إذا لم تطارد أعلى ، تقليل الارتداد قليلا • ضع في اعتبارك استخدام خيارات لبعض الحماية • كن مرنا ومعرفة ما إذا كانت هناك فرصة لحدوث خطأ إذا كان هناك انخفاض حاد على المدى المتوسط: • التركيز على تناوب المسار وقوائم صناديق الاستثمار المتداولة • انتبه إلى القطاعات والأسهم التي قتلت خطأ ، ولها مزايا تقييم ، وفقدت قيمتها • سنراقب أيضا اتجاه الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية لمعرفة ما إذا كانت هناك أي إشارات كلية أكبر آمل أن يكون مفيدا 🧐 للجميع