⚡️ Ser vi på dette diagrammet, samler AI og Crypto børsnoteringer for intensivt å fange det amerikanske aksjemarkedet. Dette minnet meg plutselig om et spørsmål jeg hadde da jeg først kom inn på markedet for mer enn ti år siden - hva liker kapital? På den tiden trodde jeg svaret var veldig enkelt: kapital må bare like "sikkerhet", stabil kontantstrøm, dyp vollgrav og høyt utbytte - er det ikke dette et godt selskap skal være? Det var ikke før jeg sakte opplevde flere runder med okser og bjørner at jeg innså at det kapitalen virkelig grådige etter ikke var sikkerhet, men illusjonen av vekst som kunne fortelle nye historier og utvide grenser. Spesielt i dagens økonomiske bakgrunn er denne logikken mer åpenbar - Det amerikanske budsjettunderskuddet er som et svart hull, og uansett hvor høye amerikanske obligasjonsrenter er, kan de ikke skjule den langsiktige kassekreditten. Før eller siden vil kapitalen måtte skifte for å finne mer elastiske mål og finne illusjoner som kan bære fremtidige forventninger. AI og krypto er i hovedsak de største leverandørene av illusjon for øyeblikket. Den ene transformerer produktivkreftene, og den andre utfordrer pengesystemet. For kapital er disse historiene definitivt viktigere enn resultatregnskapet. Profitt kan forklare fortiden, men illusjon kan prise fremtiden. Hvor mye penger kan du tjene ved å stole på deterministiske resultatregnskap? Hvordan kan du ha fantasi for å tjene mer? Dessuten løsner også det politiske nivået. USA har begynt å tillate kompatible børser å notere seg, og samtykker i stablecoin-utvidelse. For å si det rett ut, er det å innrømme at denne tidevannet ikke kan stoppes, og det er bedre å inkludere den i systemet enn å stoppe den. Så det er ikke bare en børsnotering av noen få selskaper, men et større signal: Ny teknologi og ny finans, dette er hovedtemaet for de neste ti årene, og når den store fortellingen skifter, må vi tørre å stå i rett posisjon. Akkurat som Taobao dukket opp i 2003, hvordan tror du noen ville være villige til å kjøpe ting på nettet, men Taobao og Alipay endret Kinas forretningsmønster i løpet av de neste to tiårene. Da WeChat først kom ut i 2011, trodde du kanskje ikke at du aldri ville trenge mobilsamtaler igjen. Nye fortellinger virker ofte «urimelige» når de først dukker opp. Men når det først er anerkjent av markedet, vil det bli den nye sunne fornuften. Dette er kapitalens mest skremmende kraft: Når du er enig, kan du gjøre illusjoner til virkelighet!