⚡️Zobacz tę grafikę, AI i Crypto gromadzą się na IPO, intensywnie zdobywając rynek akcji w USA. To nagle przypomniało mi jedno pytanie, które miałem, gdy kilka lat temu wszedłem na rynek — co tak naprawdę lubi kapitał? Wtedy myślałem, że odpowiedź jest prosta: kapitał na pewno lubi "pewność", stabilny przepływ gotówki, głęboką barierę ochronną, wysokie dywidendy — czy dobre firmy nie powinny tak wyglądać? Dopiero po przeżyciu kilku cykli hossy i bessy zrozumiałem, że kapitał naprawdę pragnie nie pewności, ale iluzji wzrostu, która potrafi opowiedzieć nową historię i rozszerzyć granice. Szczególnie w dzisiejszym kontekście gospodarczym, ta logika staje się jeszcze bardziej oczywista — Amerykański deficyt budżetowy przypomina czarną dziurę, a wysokie stopy zwrotu z obligacji skarbowych nie mogą ukryć długoterminowego wyczerpania kredytów. Kapitał prędzej czy później musi się przemieścić, aby szukać bardziej elastycznych aktywów, które mogą pomieścić iluzje przyszłych oczekiwań. AI i Crypto to w istocie obecnie największe dostawcy iluzji. Jeden przekształca produktywność, a drugi kwestionuje system monetarny. Dla kapitału te historie są zdecydowanie ważniejsze niż bilans zysków i strat. Zyski mogą wyjaśniać przeszłość, ale iluzje mogą wyceniać przyszłość. Ile można zarobić na pewnych zyskach? Gdzie jest wyobraźnia, która przynosi więcej? Ponadto, na poziomie polityki również następują zmiany. USA już zaczęły zezwalać na notowanie zgodnych giełd, akceptując ekspansję stablecoinów. Mówiąc wprost, to uznanie, że tej fali nie da się zatrzymać, zamiast blokować, lepiej włączyć ją do systemu. Dlatego to nie tylko IPO kilku firm, ale większy sygnał: Nowe technologie i nowe finanse, to będzie główny motyw następnej dekady, w czasie zmiany wielkiej narracji, trzeba mieć odwagę, aby stanąć w odpowiednim miejscu. Jak w 2003 roku, gdy pojawił się Taobao, myślałeś, że ktoś będzie chciał kupować rzeczy online, a jednak Taobao i Alipay zmieniły przyszłość chińskiego rynku przez następne dwadzieścia lat. Kiedy WeChat pojawił się w 2011 roku, również mogłeś nie pomyśleć, że nigdy więcej nie będziesz potrzebować rozmów telefonicznych. Nowe narracje często wydają się "nielogiczne" w momencie ich pojawienia się. Ale gdy zostaną zaakceptowane przez rynek, stają się nową normą. To jest najstraszniejsza siła kapitału: gdy zostanie zaakceptowane, może przekształcić iluzję w rzeczywistość!