⚡️ Melihat grafik ini, AI dan Crypto mengumpulkan IPO untuk secara intensif menangkap pasar saham AS. Ini tiba-tiba mengingatkan saya pada pertanyaan yang saya miliki ketika saya pertama kali memasuki pasar lebih dari sepuluh tahun yang lalu - seperti apa modal? Saat itu, saya pikir jawabannya sangat sederhana: modal hanya boleh menyukai "kepastian", arus kas yang stabil, parit yang dalam, dan dividen yang tinggi - bukankah ini seharusnya menjadi perusahaan yang baik? Baru setelah saya perlahan-lahan mengalami beberapa putaran bulls dan bears, saya menyadari bahwa apa yang benar-benar rakus modal bukanlah kepastian, tetapi ilusi pertumbuhan yang dapat menceritakan kisah baru dan memperluas batas. Terutama dalam latar belakang ekonomi saat ini, logika ini lebih jelas - Defisit fiskal AS seperti lubang hitam, dan tidak peduli seberapa tinggi imbal hasil obligasi AS, mereka tidak dapat menyembunyikan cerukan kredit jangka panjang. Cepat atau lambat, modal harus bergeser untuk menemukan target yang lebih elastis dan menemukan ilusi yang dapat membawa harapan masa depan. AI dan Crypto pada dasarnya adalah penyedia ilusi terbesar saat ini. Yang satu mengubah kekuatan produktif, dan yang lainnya menantang sistem moneter. Untuk modal, cerita-cerita ini pasti lebih penting daripada laporan laba rugi. Keuntungan dapat menjelaskan masa lalu, tetapi ilusi dapat menentukan harga masa depan. Berapa banyak uang yang dapat Anda peroleh dengan mengandalkan laporan laba deterministik? Bagaimana Anda bisa memiliki imajinasi untuk mendapatkan lebih banyak? Selain itu, tingkat kebijakan juga melonggar. Amerika Serikat telah mulai mengizinkan bursa yang patuh untuk terdaftar, menyetujui ekspansi stablecoin. Terus terang, itu berarti mengakui bahwa gelombang ini tidak dapat dihentikan, dan lebih baik memasukkannya ke dalam sistem daripada menghentikannya. Jadi, ini bukan hanya IPO dari beberapa perusahaan, tetapi sinyal yang lebih besar: Teknologi baru dan keuangan baru, ini adalah tema utama sepuluh tahun ke depan, dan ketika narasi besar beralih, kita harus berani berdiri di posisi yang tepat. Sama seperti Taobao yang muncul pada tahun 2003, menurut Anda bagaimana orang akan bersedia membeli barang secara online, tetapi Taobao dan Alipay mengubah pola bisnis China dalam dua dekade berikutnya. Ketika WeChat pertama kali keluar pada tahun 2011, Anda mungkin tidak berpikir bahwa Anda tidak akan pernah membutuhkan panggilan seluler lagi. Narasi baru sering tampak "tidak masuk akal" ketika pertama kali muncul. Tetapi begitu diakui oleh pasar, itu akan menjadi akal sehat baru. Ini adalah kekuatan modal yang paling menakutkan: setelah Anda setuju, Anda dapat mengubah ilusi menjadi kenyataan!