⚡️ Дивлячись на цей графік, можна побачити, що штучний інтелект і криптовалюта збирають IPO, щоб інтенсивно захопити фондовий ринок США. Це раптом нагадало мені питання, яке виникло, коли я вперше вийшов на ринок більше десяти років тому - що таке капітал? Тоді я думав, що відповідь дуже проста: капітал повинен любити тільки «впевненість», стабільний грошовий потік, глибокий рів і високі дивіденди - хіба не такою повинна бути хороша компанія? Лише коли я повільно пережив кілька раундів биків і ведмедів, я зрозумів, що насправді капітал жадібний не до впевненості, а до ілюзії зростання, яке може розповісти нові історії та розширити межі. Особливо в сьогоднішньому економічному фоні ця логіка більш очевидна - Дефіцит бюджету США схожий на чорну діру, і якою б високою не була прибутковість американських облігацій, за ними не може приховувати довгостроковий овердрафт кредитів. Рано чи пізно капіталу доведеться переміститися, щоб знайти більш еластичні цілі і знайти ілюзії, які можуть виправдати майбутні очікування. Штучний інтелект і криптовалюта є, по суті, найбільшими постачальниками ілюзій на даний момент. Одна з них трансформує продуктивні сили, а інша кидає виклик грошовій системі. Для капіталу ці історії однозначно важливіші, ніж звіт про прибутки та збитки. Прибуток може пояснити минуле, але ілюзія може коштувати майбутнє. Скільки грошей можна заробити, покладаючись на детерміновані звіти про прибутки? Як можна мати уяву, щоб заробляти більше? Крім того, послаблюється і рівень політики. Сполучені Штати почали дозволяти сумісним біржам здійснювати лістинг, погоджуючись на експансію стейблкоїнів. Прямо скажемо, це визнати, що цей приплив не можна зупинити, і краще включити його в систему, ніж зупинити. Отже, це не просто IPO кількох компаній, а більш серйозний сигнал: Нові технології та нові фінанси – ось головна тема наступних десяти років, і коли великий наратив переходить, ми повинні наважитися стати на правильну позицію. Подібно до того, як Taobao з'явився в 2003 році, як ви думаєте, хто буде готовий купувати речі в Інтернеті, але Taobao і Alipay змінили бізнес-модель Китаю в наступні два десятиліття. Коли WeChat вперше вийшов у 2011 році, ви, можливо, не думали, що вам більше ніколи не знадобляться мобільні дзвінки. Нові наративи часто здаються «необґрунтованими», коли вони вперше з'являються. Але як тільки це буде визнано ринком, це стане новим здоровим глуздом. Це найжахливіша сила капіталу: одного разу погодившись, можна перетворити ілюзії в реальність!