Ouvi @Noahpinion debate @oren_cass sobre os efeitos das tarifas na manufatura no podcast a16z enquanto passeava com meu cachorro hoje à noite (). Surgiu algo que está intimamente relacionado a um novo artigo em que estou trabalhando para uma conferência no próximo mês, então pensei em compartilhar um gráfico preliminar e alguns comentários. Oren argumenta que as tarifas (supondo que elas permaneçam, e espera-se que permaneçam, o que é uma grande suposição) acabarão por impulsionar a manufatura, mas haverá alguma dor no curto prazo. Ele está 100% correto, mas há algum contexto importante que ele perde. As tarifas sobre todos os produtos manufaturados de fato aumentariam o emprego na indústria no longo prazo, mas apenas ligeiramente (em menos de 2%). E levaria muito tempo para que esse resultado se materializasse. No curto prazo, o emprego na indústria cairia drasticamente e permaneceria deprimido por mais de 10 anos. Isso é uma consequência dos atritos de ajuste da cadeia de suprimentos modelados como no recente artigo ReStud de Tsyvinski e Liu ( Além disso, o eventual aumento no emprego geral na indústria mascara muita realocação sob o capô. Grande parte do setor realmente encolheria. A única parte do setor manufatureiro que realmente cresceria seria o que chamo de "brinquedos": indústrias localizadas a jusante na cadeia de suprimentos que têm altas elasticidades comerciais (ou seja, coisas que são fáceis de substituir produtos nacionais por estrangeiros). (Aliás, essas indústrias de "brinquedos" são precisamente o que consiste grande parte do déficit comercial dos EUA, especialmente com a China.) Outras indústrias, especialmente aquelas com baixa elasticidade comercial (onde a substituição de produtos nacionais por estrangeiros é mais difícil) encolheriam. Eu os chamo de setores de "aço" (baixa elasticidade, upstream) e "carros" (baixa elasticidade, downstream). Esses são os que eu acho que acreditamos serem estrategicamente importantes. Portanto, as tarifas podem "reindustrializar" os EUA em certo sentido. Mas (i) levaria muito tempo para que isso acontecesse e causaria muita dor ao setor manufatureiro por muitos anos, e (ii) não alcançaria o tipo de reindustrialização que acho que pessoas como @oren_cass esperam.