Ouvi o @Noahpinion debater com @oren_cass sobre os efeitos das tarifas na manufatura no podcast a16z enquanto passeava o meu cão esta noite (). Surgiu algo que está intimamente relacionado com um novo artigo em que estou a trabalhar para uma conferência no próximo mês, então pensei em compartilhar um gráfico preliminar e alguns comentários. Oren argumenta que as tarifas (assumindo que se mantêm, e que se espera que se mantenham, o que é uma grande suposição) eventualmente aumentarão a manufatura, mas haverá alguma dor no curto prazo. Ele está 100% correto, mas há um contexto importante que ele não considera. As tarifas sobre todos os bens manufaturados aumentariam de fato o emprego na manufatura a longo prazo, mas apenas ligeiramente (menos de 2%). E levaria muito tempo para que esse resultado se materializasse. No curto prazo, o emprego na manufatura cairia drasticamente e permaneceria deprimido por mais de 10 anos. Isso é uma consequência das fricções de ajuste da cadeia de suprimentos modeladas como no recente artigo ReStud de Tsyvinski e Liu ( Além disso, o eventual aumento no emprego total na manufatura mascara muita realocação por trás das cortinas. Grande parte do setor realmente encolheria. A única parte do setor manufatureiro que realmente cresceria seria o que eu chamo de "brinquedos": indústrias que estão localizadas a jusante na cadeia de suprimentos e que têm altas elasticidades comerciais (ou seja, coisas que são fáceis de substituir produtos domésticos por estrangeiros). (Por acaso, essas indústrias de "brinquedos" são precisamente do que consiste grande parte do déficit comercial dos EUA, especialmente com a China.) Outras indústrias, especialmente aquelas com baixas elasticidades comerciais (onde é mais difícil substituir produtos domésticos por estrangeiros) encolheriam. Eu chamo essas de setores "aço" (baixa elasticidade, a montante) e "carros" (baixa elasticidade, a jusante). Esses são os que eu acho que acreditamos serem estrategicamente importantes. Portanto, as tarifas podem "reindustrializar" os EUA de certa forma. Mas (i) levaria muito tempo para que isso acontecesse e causaria muita dor ao setor manufatureiro por muitos anos, e (ii) não alcançaria o tipo de reindustrialização que eu acho que pessoas como @oren_cass estão esperando.