从大周期来说，牛市肯定没结束，老拜登有句话说得好：“你不能只在比特币涨的时候才说这是牛市” 比特币与美元指数之间经常呈现 负相关关系：美元强，比特币弱；美元弱，比特币强。 2017年牛市：美元指数从103一路跌到90以下，比特币同期从1000美元涨到接近2万美元。 2020–2021年牛市：疫情后美元指数从103跌到90，比特币从1万多涨到6.9万。 2022年熊市：美联储激进加息，美元指数创20年新高（114），比特币跌破2万美元。 强美元周期（美联储加息、全球资金回流美国）：新兴市场资本外流，风险资产承压，比特币往往走弱。 弱美元周期（美联储降息、美元贬值）：全球资金寻找收益机会，流动性泛滥，比特币、黄金和美股往往同步走强。 当前美联储正处于从紧缩转向宽松的过程中，美元指数处于相对高位但已进入震荡下行区间，对比特币是中长期利好。